HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN市场有风险，投资需谨慎[table_page1]行业深度报告[table_subject]2019年04月15日机械设备证券研究报告—行业深度报告电梯行业拐点已到来[table_date]分析日期2019年04月15日[Table_Author]证券分析师：牛畅执业证书编号：S0630115060032电话：021-20333451邮箱：niuch@longone.com.cn联系人：蒋东锋电话：021-20333581邮箱：jiangdf@longone.com.cn[table_stockTrend][table_product][table_main]东海行业研究类模板◎投资要点：电梯是垂直运行的电梯、倾斜方向的自动扶梯、倾斜或水平方向运行的自动人行道的总称。电梯部件主要分为机械系统和电气系统两大类。机械系统主要由曳引系统、导向系统、轿厢、门系统、重量平衡系统组成；而电气系统则由电力拖动系统、电气控制系统、安全保护系统组成。电梯行业上下游情况。在上游中，钢材的成本占电梯总成本20%左右，是原材料中对电梯成本影响最大的因素，因此钢材的价格的波动会对电梯的成本产生很大的变化，从而影响产品的毛利率。电梯的下游行业是建筑业，主要包括住宅、商业配套、基础设施等。其中，住宅和商业用电梯占总需求的一半以上。年初钢材价格显著下行，制造商毛利率将提高。钢材的价格与电梯行业的毛利率呈反向关系。今年年初，钢价维持较低水平，同时传导到电梯行业有几个月的滞后，这将有利于电梯制造商节约成本，提高毛利率。房屋竣工面积增速出现拐点，拉动电梯需求。2018年12月当月房屋竣工面积同比增长5.8%，止住连续下滑颓势，超出市场预期，受此带动，2018年1-12月累计房屋竣工面积同比增速-7.8%，较前11个月-12.3%的跌幅收窄明显，考虑到新开工面积一直处于正增长，地产商不可能无限拉长地产建设周期，同时为了回笼资金的需求，2019年地产竣工面积预期正增长确定性强，因而将拉动整个电梯行业的需求。城镇化和人口老龄化是推动电梯需求增长的重要因素。2018年达到8.3亿人，城镇化率达到59.58%。就欧美发达国家普遍70%-80%的城镇化率来看，我国城镇化的空间仍然较大。至2018年，我国60岁以上人口达到2.49亿人，老龄人口比例达到17.9%。未来5-15年还将是我国人口老龄化加速的时期，人口老龄化的趋势必然带来电梯需求量的增加。强制报废和出口为行业提供新增量。截止2018年底，我国老龄电梯比率达到24%，预计2021年突破30%，2030年达到50%。随着老龄电梯比重的逐渐上升，市场对于维保、旧梯改造的需求将显著增加。受益于中国政府在“一带一路...
