华西证券2020年资本市场峰会——分论坛行业策略报告2019年11月28日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告行业评级：推荐机械行业首席分析师：刘菁SACNO：S1120519110001自主可控弯道超车华西证券版权所有发送给信诚p12988223556880/43348/2019120109:032摘要四维度精选机械行业配置：制造业虽整体承压但部分存亮点，机械行业配置需精选，推荐四维度：触底回暖首选3C、激光与工控；行业高景气度首选工程机械、油服与轨交；自主可控首选半导体与新能源设备；细分领域首选优质隐形龙头。风险提示：经济增长不及预期制造业承压；细分行业市场增长不及预期等。华西证券版权所有发送给信诚p223556880/43348/2019120109:033目录contents012020年四维度配置策略02触底回暖：首选3C、激光与工控03高景气度：首选工程机械油服与轨交04自主可控：首选半导体设备与能源安全之新能源设备05风险提示华西证券版权所有发送给信诚p323556880/43348/2019120109:034012020年四维度配置策略四种配置维度：触底回暖、高景气度、自主可控、优质隐形龙头。华西证券版权所有发送给信诚p423556880/43348/2019120109:031.1固定资产投资仍疲软，部分重要下游回暖迹象明显5图PMI徘徊在荣枯线附近，PMI新出口订单压力尤为明显资料来源：Wind，华西证券研究所图进入2019年规模以上工业企业利润进入负增长阶段，1-9月同比下滑2.1%（亿元，%）资料来源：Wind，华西证券研究所25.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.002005-012005-082006-032006-102007-052007-122008-072009-022009-092010-042010-112011-062012-012012-082013-032013-102014-052014-122015-072016-022016-092017-042017-112018-062019-012019-08PMIPMI:生产PMI:新订单PMI:新出口订单当下国内制造业仍面临压力，进入2019年PMI徘徊在荣枯线附近，多个月份在50以下，其中PMI新出口订单指数压力尤为明显，PMI生产指数虽仍在荣枯线之上，但较去年同样有所下滑。2018年全国规模以上工业企业实现利润总额6.64万亿元，比上年增长10.3%（按可比口径计算，考虑统计制度规定的口径调整、统计执法增强、剔除重复数据、企业改革剥离等因素影响），仍然保持了较高速增长，但至2019年，规模以上工业企业利润增速便进入负增长阶段，1-9月累计同比下滑2.1%。-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.00...
