机械|证券研究报告—行业深度2019年5月10日[Table_IndustryRank]强于大市相关研究报告[Table_relatedreport]《机械行业2018年年报业绩前瞻》20190303《机械行业2019年年度策略：把握稳基建、自主可控、成长三条主线》20190104《机械行业2018年半年报综述周期复苏在持续，成长依旧但分化》20180904《机械行业2018年三季报综述:整体业绩增速放缓，细分板块分化明显》20181105中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格[Table_Industry]机械设备[Table_Analyser]杨绍辉(8621)20328569shaohui.yang@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300514080001[Table_Analyser][Table_Title]机械行业2018年报及2019年一季报综述传统周期持续复苏，新兴成长业绩增速有所放缓[Table_Title][Table_Summary]2018年机械行业整体仍保持较高景气度，营收增速保持与2017年相当的水平，利润增速受年底大幅计提减值准备影响大幅回落，行业的营运能力、盈利能力稳中向好，经营性现金流再创历史新高，经营质量得到明显改善。不同的细分领域分化较严重，工程机械、油服设备等传统周期板块业绩增速较快，而锂电设备、泛半导体、机器人及自动化等由于宏观经济增速下滑需求短期有所抑制，业绩增速2019Q1开始放缓，而轨交设备受益基建逆周期调节一季度业绩增长明显，机床工具、环保设备等板块业绩持续低迷，没有改善迹象，从近两年营收和利润增速的分布变化可以看出，不同细分领域利润有加速向龙头集中的趋势。支撑评级的要点工程机械：高基数下行业延续高增长，龙头强者恒强。2019Q1累计实现挖机销量74779台，同比增长24.5%，在2017、2018年连续高基数的背景下仍保持了较高的行业景气度。3月单月销量和Q1累计销量均接近2011年历史峰值水平，行业景气度持续超预期。龙头公司三一重工、徐工机械一季度业绩延续了2018年高增长的趋势，基本实现翻番以上的增长，业绩增速明显高于行业及公司销量增速，利润弹性在持续释放。轨交设备：2019年铁路投资加码的预期正在兑现，产业链整体业绩仍在复苏过程中。2019年1季度国家铁路累计完成固定资产投资996.24亿元，同比增长12.4%。2018年全年铁路固定资产投资完成额达8028亿元，我们预计2019年有望实现8500亿元，超过年初计划值8000亿元。国内轨交装备公司2018年年报和2019年一季报情况：2018年由于商誉计提因素，多家公司业绩出现首亏；2019年一季度部分企业已体现业绩拐点端倪。油服板块：整体业绩趋势向上，设备业绩弹...
