-1-敬请参阅最后一页特别声明市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90国金机械指数2424沪深300指数3839上证指数2838深证成指10528中小板综指9913相关报告1.《重视传统基建：聚焦工程机械，关注轨交装备-《2020-04-...》，2020.4.19《精测电子深度（300567）：面板检测设备龙头，半导体业务拓展可期》，2019.10.245.《政策逆周期加码，4月挖机销量有望超预期-工程机械行业点评》，2020.3.30王华君分析师SAC执业编号：S1130519030002wanghuajun＠gjzq.com.cn丁健分析师SAC执业编号：S1130519060005ding_jian＠gjzq.com.cn赵晋联系人zhaojin1＠gjzq.com.cn全产业链视角看半导体检测设备投资建议检测环节是半导体设备领域最有希望实现较高国产化率的环节之一，龙头公司将具备较好投资价值，我们认为精测电子具备未来龙头潜力。重点推荐精测电子，建议关注：华峰测控、长川科技。行业观点中国大陆半导体检测设备+服务年需求超过200亿元，进口替代需求强烈。半导体检测设备是芯片良率控制的关键，全球半导体检测设备（分前道量测设备和后道测试设备）超过800亿元，呈现寡头垄断格局，其中中国大陆半导体检测设备+服务年需求超过200亿元。科磊半导体、爱德万、泰瑞达三家在中国区合计有150亿元人民币收入规模。以精测电子、华峰测控、长川科技和上海睿励为代表的国产半导体检测设备企业奋起直追，在模拟芯片测试领域已经占据较高的份额，但是在半导体前道量测和后道SoC芯片和存储芯片测试设备领域国产化程度并不高，进口替代需求强烈。下游资本开支增长确定，国内重点关注长江存储和中芯国际设备招标进展。半导体检测设备的采购需求依赖于下游晶圆和封测厂的资本开支增长和国产化率提升。复盘历史，目前全球处于第9轮半导体设备行业的上行周期，推动因素为5G及物联网技术发展，疫情对终端消费电子行业需求有短期冲击，但是不改行业中长期逻辑。我们认为进入海外供应体系的门槛相对较高，首要任务是国产替代。我们测算长江存储和中芯国际两大龙头对半导体检测设备的年采购需求分别为44亿元（未来5年年均数据）和30亿元（2020年预计数据，同比+66%），两大龙头的设备招标情况值得重点关注。精测电子具备国产半导体检测设备未来龙头的潜力。与海外半导体检测设备寡头相比，国产半导体检测设备企业处于发展初期，技术差距较大，但并非不可逾越。精测电子具备未来国产龙头的潜力：（1）布局最为完整：精测电子是国内唯一布局前道量测和后道测试设...
