请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]金融工程研究证券研究报告金融工程专题报告2018年08月17日[Table_Title]相关研究[Table_ReportInfo]《原油价格对行业和股票影响的量化分析》2018.08.12《选股因子系列研究（三十六）——哪些宏观经济指标存在选股效应？》2018.08.16《基于因子剥离的FOF择基逻辑系列十二——主动权益型基金的因子剥离》2018.08.04[Table_AuthorInfo]分析师:冯佳睿Tel:(021)23219732Email:fengjr@htsec.com证书:S0850512080006分析师:姚石Tel:(021)23219443Email:ys10481@htsec.com证书:S0850517120002FICC系列研究之十——2年期国债期货指南[Table_Summary]投资要点：2年期国债期货将于2018年8月17日正式挂牌交易，这是我国第三个国债期货品种。本报告从多个角度进行了分析讨论，旨在帮助各类投资者了解2年期国债期货的合约规则和投资策略。合约面值。2年期国债期货的合约标的面值为200万元，而5年期和10年期的合约标的面值均为100万元，这一设臵更有利于投资者开展收益率曲线交易策略。可交割国债。2年期国债期货可交割券为发行期限不高于5年、合约到期月份首日剩余期限为1.5-2.25年的记账式附息国债。将可交割券范围限制在1.5-2.25年这个较窄的区间，使得2年期国债期货价格能够准确反映2年期国债收益率水平。财政部2018年起大幅提升2年期国债发行量和发行频率，并提前公布年度发行计划，为上市2年期国债期货夯实了基础。涨跌停限制与保证金。2年期国债期货的涨跌停板为上一交易日结算价±0.5%，合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的±1.0%，最低交易保证金标准为合约价值的0.5%。考虑到2年期国债期货合约面值为200万元，1手合约对应的最低交易保证金为1万元，与5年期国债期货相同。最便宜可交割券。按照经验法则，现券收益率远高于3%时，长久期券往往是CTD，收益率远低于3%时，短久期券将成为CTD。目前2年期国债到期收益率接近3%的名义标准券票面利率，久期最长的180002.IB是理论上的CTD。宏观动量策略。使用经济增长、通货膨胀，国际贸易、利率以及风险情绪等五个维度的宏观指标发出信号并汇总，生成月度债券择时信号。将该策略应用在5年期国债期货上，无杠杆下年化收益率为3.40%，夏普比率为1.23，月胜率为65%，该策略有望拓展到2年期国债期货上。跨期套利。跨期套利包括移仓套利、交割套利、统计套利等，其中移仓套利策略在10%的保证金下，在5年期国债期货上取得了15.86%的年化收益率，...
