谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告策略研究/深度研究2019年06月06日张馨元执业证书编号：S0570517080005研究员021-28972069zhangxinyuan@htsc.com陈莉敏执业证书编号：S0570517070003研究员021-28972089chenlimin@htsc.com藕文执业证书编号：S0570517080001研究员021-28972082ouwen@htsc.com钱海执业证书编号：S0570518060002研究员021-28972096qianhai@htsc.com胡健联系人hujian013575@htsc.com1《策略:家庭小型化、逆小型化与消费场景重构》2019.062《策略:科创板时代的A股估值体系变革》2019.013《策略:海外楼市调控时期比较研究》2018.11国家级经开区：调结构钥匙，科创板基地重视国家级经开区转型升级的重要战略意义近期在内外因素不确定性上升背景下，市场关注在稳杠杆前提下政策如何逆周期调结构。我们认为国家级经开区有望成为逆周期调结构的钥匙：1）稳杠杆前提下，受到融资端预算约束地方政府基建投资将以集中、聚焦为主，强调惠民生、补短板。2）总量上，国家级经开区的经济拉动力稳步上升；增速上，经开区各项主要经济指标均领先全国，依托园区的转型发展能起到以点带面的作用，有望成为促进产业升级的主要抓手。3）5月国务院两次发布有关经开区改革升级部署任务，区内企业申报科创板、园区加速改制整合均有望催化相关行情。建议关注园区类上市公司、相关券商。经济增长极：经开区有望成新经济拉动力、调结构重要抓手我们认为国家级经开区有望成为逆周期拉动经济的发力点。国家级经开区投资增速有望超过全国基建、制造业投资增速，其产值对GDP的拉动力也在稳步上升：2018年国家级经开区实现产值10.2万亿元,同比增长13.9%，增量占GDP总值1.5%，拉动GDP提升1.5pct。相比国家级新区、高新区、自贸区等园区，国家级经开区分布更广泛、建设更成熟、产业更具集群优势。在去杠杆调结构的背景下，有望成为逆周期拉动经济的增长极。创新聚集地+开放先导区：制度性开放打开成长空间国家级经开区是对外开放的桥头堡和区域高新技术产业领头羊：1）2018年国家级经开区使用外资占全国外商直接投资金额比已达43%。2）国家级经济技术开发区还是全国科技创新和成果转化的重要基地，新旧动能转换的示范基地。2017年国家级经开区拥有1.8万家高新技术企业，占全国的13.8%。近期国家级经开区利好政策频出，瞄准“创新”和“开放”，有望创造新增长点。国务院5月8日召开国务院常务会议，部署推进国家级经开区创新提升，打造改革...
