识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/20[Table_Page]投资策略月报|燃气Ⅱ证券研究报告[Table_Title]广发海外&燃气行业月度跟踪：2018全年天然气消费量增长17.5%，进口量增长34.5%[Table_Summary]核心观点：1月行情回顾：港股燃气部分上涨，A股燃气普跌2019年1月2日至1月31日，天伦燃气、北京燃气蓝天、新奥能源位居港股燃气行业涨幅前三；A股燃气行业中除深圳燃气上涨5%，其他普遍下跌。行业数据跟踪：2018全年天然气消费量同比增长17.5%据发改委最新数据显示：2018年12月天然气消费量277.4亿方，同比增长13.1%，1-12月累计消费量2787.4亿立方米，同比增长17.5%；累计产量1583亿立方米，同比增长6.5%；累计进口量1237亿立方米，同比增长34.5%，进口依存度提升至44.36%。价格方面，进入12月寒潮后，2018年12月底LNG市场价环比11月底上涨14.79%至5150.3元/吨，截至1月20日LNG市场价5340.1元/吨，环比增长2.04%。行业重要动态：今冬天然气供应稳定发改委发言人表示，自2018年12月5日以来，天然气日消费量一直保持在9亿立方米以上；国内气田保持高负荷生产，日均产量同比增加近2000万立方米；储气库发挥重要作用，每天动用近1亿立方米，人民群众取暖用气得到较好保障。我们认为，2017年供暖季受“气荒”影响，部分天然气需求被抑制，2018年气源相对充足，带动需求进一步释放。公司重要动态港股方面，1月8日，天伦燃气公告截至2018年底河南煤改气已完成完工30万户之目标，符合我们预期，并且煤改气接驳费回款进度顺利。A股方面，多家公司发布2018全年业绩预告，其中深圳能源归母净利同比增长7.33%，重庆燃气归母净利同比下降5.79%。投资建议受益于国家能源政策以及日趋严格的环保政策，天然气消费需求保持较快增长，煤改气带动销气和接驳业务并驾齐驱，首推下游城燃运营商。港股方面我们推荐中国燃气（00384.HK）、新奥能源（02688.HK）和天伦燃气（01600.HK）。A股方面我们推荐百川能源（600681.SH）、深圳燃气（601139.SH）。风险提示油价等可比燃料价格大幅上涨；天然气价格政策推动不及预期，“煤改气”政策实施不及预期，项目进度不及预期。[Table_Grade]行业评级买入前次评级买入报告日期2019-02-12[Table_PicQuote]相对市场表现[Table_Author]分析师：韩玲SAC执证号：S0260511030002SFCCENo.ARI073021-60750603hanling@gf.com.cn分析师：郭鹏SAC执证号：S0260514030003SFCCENo.BNX688021-60750631guopeng@gf.com.cn[Table_D...
