海外医药2020一季报解读礼来：加入新冠中和抗体研发队列，疫情期间糖尿病品种加速增长分析师：朱国广执业证号：S1250513070001电话：021-68413530邮箱：zhugg@swsc.com.cn分析师：杜向阳执业证号：S1250520030002电话：021-68416017邮箱：duxy@swsc.com.cn西南证券研究发展中心2020年4月1核心观点•疫情对公司的糖尿病业务带来较大的正面影响，预计后半年会恢复正常；•部分临床试验受疫情影响被暂停，公司正积极策划恢复计划；•全球经济下行，失业率上升可能会对药价以及医保结构产生负面影响；•公司有3大抗疫策略：•提供实验室帮助提升检测效率；•与AbCellera联合开发中和抗体药物（康复患者血清），预计5月底提交IND；•JAK抑制剂baricitinib新冠肺炎晚期患者临床数据6月出炉；•Ang2抗体（缓解肺炎急性呼气困难症状）临床II期数据6月出炉。风险提示•美国疫情控制效果不良，后半年仍无法开展部分临床实验；•经济下行导致医保支付结构产生变化，药价下行压力大；•疫情使公司部分产品短期内提速增长，但后续不可延续或有回落的风险；•研发团队贡献实验以加大市民的检测量，可能有员工大规模感染导致停工的风险；•新冠药物研发失败的风险；•其他核心品种研发失败的风险。rQnOsMzQqRrRrOmPsNmQrQ7NbPbRtRoOpNpPlOqQsOkPmOwP6MsQpMuOnRsMMYnNsN2COVID-19疫情影响及应对策略3大新冠治疗方案1.JAK抑制剂：Baricitinib2.Ang2抗体：LY31278043.中和性抗体（5月IND）•确保患者药物供应：加大生产环境卫生防控；推出胰岛素优惠项目；•临床进展受影响较大：多个新开启的临床实验被暂停，停止需要人与人正面接触的活动；•帮助社会提供病毒检测能力：为病毒检测提供实验室，并建立多个免下车监测点•推进3大新冠肺炎治疗方案:1.JAK抑制剂Baricitinib：用于治疗自身免疫疾病（类风湿性关节炎），对新冠肺炎重症患者可起到消炎的作用，临床数据预计6月公布；2.Ang2抗体（临床II期在研药物）：靶向血管生成素，其目的为减缓患者的急性呼吸窘迫综合征，临床数据预计6月公布；3.中和性抗体（最终的特效药）：与AbCellera联合开发中和抗体药物（康复患者血清），预计5月底提交IND。数据来源：公司公告，西南证券整理1.业绩概况及估值3•业绩概况：销售收入58.6亿美元（+15%），其中销量同比增长22%；去掉疫情影响收入增速约11%；调整后净利润15.99亿美元（+29%）；EPS1.75美元（+32%）；•盈利预测与估值:根据YahooFinance一致性预期，预计2020、2021年...
