经济科学２０２３年第４期ＤＯＩ:１０１２０８８/ＰＫＵｊｊｋｘ２０２３０４０１货币政策不确定性、银行贷款期限结构与金融服务实体经济∗———来自银行业的证据李成明王月含董志勇∗李成明(通信作者)ꎬ中央民族大学经济学院ꎬＥ￣ｍａｉｌ:ｌｉｃｈｅｎｇｍｉｎｇｐｋｕ＠１６３ｃｏｍꎻ王月含ꎬ中央民族大学经济学院ꎬＥ￣ｍａｉｌ:１８８１００９５１９７＠１６３ｃｏｍꎻ董志勇ꎬ北京大学经济学院ꎬＥ￣ｍａｉｌ:ｄｚｙ＠ｐｋｕｅｄｕｃｎꎮ感谢匿名审稿专家在本文写作过程中提出的宝贵意见ꎬ文责自负ꎮ摘要:保持货币政策稳定性是稳定市场预期的重要方面ꎬ也是新冠疫情冲击下“稳信贷”、“稳投资”与“稳增长”的关键举措ꎮ本文采用２００７—２０２０年１３１家银行面板数据ꎬ实证分析了货币政策不确定性对银行贷款期限结构的影响ꎮ研究发现ꎬ货币政策不确定性能够显著缩短银行贷款期限ꎬ其中资产价格下降和银行贷款损失准备金规模增加是重要影响渠道ꎬ且对规模较小、流动性资产比例较低、非国有型银行的贷款期限缩短效应更加明显ꎮ进一步分析发现ꎬ货币政策不确定性降低了贷款投放总规模ꎬ导致短期贷款对长期贷款的挤出ꎻ此外ꎬ货币政策的灵活实施部分抵消了经济衰退对信贷短期化的影响ꎻ宽松货币政策也可以缓解不确定性对信贷短期化的负面影响ꎮ关键词:货币政策不确定性银行贷款期限结构信贷紧缩金融服务实体经济中图分类号:Ｆ８２０Ｆ８３０ＪＥＬ分类号:Ｅ５２Ｇ２１一、引言２０２２年底召开的中央经济工作会议对我国经济形势做出了新判断ꎬ预期转弱、需求紧缩与供给冲击依然是我国经济发展面临的三重压力ꎬ因此稳预期成为当前我国宏观调控政策的核心ꎮ其中ꎬ保持货币政策稳定性是稳定市场预期的重要方面ꎬ也是新冠疫情冲击下“稳信贷”、“稳投资”与“稳增长”的关键举措ꎮ２００８年金融危机以来ꎬ国际经济波动加剧ꎬ为兼顾稳定经济长期增长、缓解经济短期波动ꎬ以及防范和化解一系列金融风险等多元目标ꎬ我国采取了调整较为频繁的相机抉择货币政策ꎮ虽然我国尽可能地保持货币政策的审慎稳健ꎬ２０１４年提出了稳健略宽松的货币政策ꎬ２０１６年提出了稳健中性的货币政策ꎬ２０１８年之后开始实施稳健灵活适度的货币政策ꎬ但面对日益复杂的国际经济环境以及新冠疫情对国内经济社会发展的严重冲击ꎬ我国不得不进入高频调整货币政策的阶段ꎮ尤其在２０２０年新冠肺炎疫情爆发后ꎬ国家“稳增长”、“保就业”的压...
