请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/公用事业证券研究报告行业专题报告2019年02月19日[Table_InvestInfo]投资评级优于大市维持市场表现[Table_QuoteInfo]-25.18%-18.83%-12.48%-6.12%0.23%6.58%2018/22018/52018/82018/11公用事业海通综指资料来源：海通证券研究所相关研究[Table_ReportInfo]《陕西复产，气温回升，火电性价比显现》2019.02.17《春节日耗低于往年，进口限制说法有变》2019.02.10《陕西安检延长，火电调整也非为矿难》2019.01.27[Table_AuthorInfo]分析师:吴杰Tel:(021)23154113Email:wj10521@htsec.com证书:s0850515120001分析师:张磊Tel:(021)23212001Email:zl10996@htsec.com证书:S0850517070006分析师:戴元灿Tel:(021)23154146Email:dyc10422@htsec.com证书:S0850517070007联系人:傅逸帆Tel:(021)23154398Email:fyf11758@htsec.com追本溯源，商誉财务处理全解读[Table_Summary]投资要点：在理性的并购行为中，商誉是协同效应的体现。根据《企业会计准则第20号----企业合并》，企业合并中，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉。在一场理性的企业并购中，站在收购方的角度，当收购支付的溢价小于收购带来的协同效应时，收购便是有价值的。商誉=交易对价-可辨认净资产公允价值份额。在计算得出商誉之前，我们首先计算了被收购方资产和负债的公允价值，确认了之前不在报表上的无形资产，以及确认了被收购方承担的或有负债。我们认为，虽然溢价收购是企业并购的常态，但对于溢价过高的企业并购而言，风险并不是在商誉减值时产生的，而是在交易对价确定的时候就已经产生了。对于投资者来说，除了关注报表上确认的商誉总额之外，从财务的角度，还需要关注并购过程中标的资产的公允价值、无形资产以及或有负债的计算是否合理；从公司治理的角度，还需要关注管理层的经营策略是否过于激进，对高管的激励制度是否合理可持续，并购行为是否存在利益输送或报表调节的目的等。商誉的减值计提后无法转回。当商誉相关资产的可回收金额低于其账面价值时，应当将资产的账面价值减记至可回收金额；减记的金额确认为资产减值损失，计入当期损益。若资产减值损失超过商誉的账面价值，则全额计提商誉减值后，还需要冲减可辨认资产的账面价值。资产减值损失计提后，在未来的会计期不得转回。由于可回收金额的计算过程涉及大量主观判断和会计估计，且报表的...
