识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/21[Table_Page]金融工程|专题报告2020年3月12日证券研究报告[Table_Title]金融工程华夏中证新能源汽车ETF：政策技术驱动下的发展机遇——公募基金产品研究系列之三十三[Table_Summary]报告摘要：CS新能车指数——聚焦新能源车产业链龙头。CS新能车指数是投资于新能源车产业链中流动性较高及流通市值较高的龙头企业的行业指数，成分股涵盖了锂电池、充电桩、新能源整车等业务。根据Wind，截止2020-2-28，近1年、近3年、近5年来，CS新能车指数的年化收益率分别为65.0%、3.0%、6.8%。同时自2015年以来，CS新能车指数波动率约为33.7%，与创业板指（约33.2%）相当。创业板指指数成分公司整体成长性高，研发投入大。从成长能力的角度看，相比于新能源车产业指数及国证新能源车指数，CS新能车指数的盈利增速更加稳定。除了在2014Q4和2018Q3中CS新能源车的扣非归母净利润增速小幅下跌至负增长外，在其余季度CS新能车的扣非归母净利润增速均保持正增长，平均增速约40%。截至2020年2月末，CS新能车的PE（TTM）约26.5倍，PB（LF）约2.5倍，估值仍处2011年以来历史底部约30%分位数水平。华夏中证新能源汽车ETF：华夏中证新能源汽车ETF（515030.SH）是华夏基金旗下的ETF，于2020年3月在上交所上市，是跟踪CS新能车指数的投资工具。以2020-03-11的单位净值及份额测算，最新规模约115.7亿元。新能源汽车投资展望：产品升级将助力盈利修复。2019年以来，新能源汽车补贴退坡力度加大，政府驱动行业需求的模式已不可持续。产品升级将是推动成本下降、拉动新能源汽车需求的关键因素。乘联会认为2020年新能源汽车销量挑战目标是200万辆，中性判断约为160万辆。在高镍化/铁锂化+CTP方案等电池技术应用以及整车成本消化后，新能源汽车盈利能力有望恢复。核心假设风险：产业增速不达预期；证券市场波动影响产品收益；本报告不作为产品的投资建议。图：CS新能车指数净值表现数据来源：Wind，广发证券发展研究中心[Table_Author]分析师：罗军SAC执证号：S0260511010004020-66335128luojun@gf.com.cn分析师：安宁宁SAC执证号：S0260512020003SFCCENo.BNW1790755-23948352anningning@gf.com.cn分析师：纪成炜SAC执证号：S0260518060001SFCCENo.BOI548021-60750617jichengwei@gf.com.cn请注意，罗军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_DocReport]相关研究：金融工程:恒生...
