2019年4月30日安防行业2019年4月追踪月报招标景气度回升，华为再加大安防投入中信证券研究部电子行业研究徐涛、胡叶倩雯、郑泽科20581243/36139/2019050410:3612019年4月安防行业数据更新结论招投标情况来看：2019年4月国内政府端安防需求呈现回暖趋势，政府类安防项目招标金额同比+13%至31.4亿元，其中交通端好于公安端，符合我们此前预期。与此同时，4月中标数据有所下滑，主要源于政府降税因素导致部分项目流标或周期拉长，预计全年政府端需求将保持稳健增长。展望未来，我们预计商业端会好于渠道端及政府端：其中，AI化场景下大企业需求边际改善，商业端有望成为安防业成长的更大驱动力并助力安防企业打开安防外更大的市场空间。我们持续看好安防行业尤其是龙头公司在2019年的表现。海内外政策及动态来看：1）国内方面：政策引导“智慧监狱”、“智慧养老院”等安防场景落地，利好安防企业打开更大的市场空间。中安网发布《2019Q1安防行业景气指数报告》，其中行业景气度略有下滑，但安防企业仍对未来持乐观态度。2）海外方面：第九轮中美经贸高级别磋商如期举行，协议文本方面取得实质性进展。产业链动态：华为举办合肥安防峰会，计划千亿级研发投入安防。海康威视被纳入第四批混改试点名单，经营效率有望进一步改善。新华三发布五大新安防解决方案，全面进军大安防领域。科创板来看，目前申报中的安防产业链公司有福光股份（光学镜头供应商）、睿创微纳（红外成像解决方案提供商）。重点公司追踪：海康威视发布2018年年报实现净利润113.40亿元（同比+20.5%）；同时发布2019年一季报，实现净利润15.40亿元（同比-15.4%），业绩短期承压但有望逐季改善（2019H1业绩指引为-10%~10%）。另大华股份发布2019年一季报实现净利润3.20亿元（同比+7.1%），随内部改革持续，预计公司2019年有望实现净利率同比改善，2019H1业绩指引为0~15%。我们长期看好龙头海康威视、大华股份的成长。4月海康威视、大华股份陆港通数据为净流出。截至2019年4月26日，海康威视动态PE为27x，接近历史平均水平；大华股份动态PE为20x，处于历史估值底部。风险因素：海外竞争加剧；政府端需求不及预期；AI进展低于预期；汇率波动风险。20581243/36139/2019050410:3622019年4月招标情况：政府类安防项目数为108个，同比+9%；项目金额为31.40亿，同比+13%。其中：•交通类项目为65个，同比+8%；项目金额为12.20亿元，同比+49%。•公安类项目为43个，同比+10%；项...
