投资咨询业务资格:证监许可【2011】1289号研究院能源化工组研究员潘翔0755-82764736panxiang@htgwf.com从业资格号:F0286011投资咨询号:Z0010713余永俊021-60827969yuyongjun@htfc.com从业资格号:F3047633投资咨询号:Z0013688陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421联系人张津圣021-68757985zhangjinsheng@htfc.com从业资格号:F3049514梁宗泰020-28291697liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号:F3049404华泰期货|PVC季报2019-09-30平衡表四季度预期走平至小幅累库,然而前期连续去库,本周首周库存累积市场描述:(1)华东基差回升至01+220附近,然而成交继续转淡,未见延续周初的节前补库积极性;华南6750附近,观望为主。平衡表四季度预期走平至小幅累库,然而前期连续去库,本周首周库存累积(2)华北开始出现70大庆限产,大沽、乐金、东岳、三友开始降负,关注对减产率的调整(3)关注9.28关于对原产于美国、韩国、日本和台湾地区的进口聚氯乙烯反倾销措施的期终复审调查的结果。(4)PVC粉口径8月进口4.9万吨(-2),8月出口3.8万吨低于预期(-2.3);PVC总口径8月进口6.6万吨,1-8月累积同比-2.6%;总口径8月出口5.6万吨,1-8月累积同比-9.4%(5)氯乙烯聚合物制铺地制品的8月出口量为37.42万吨,1-8月累积同比21.4%(+0.2%)平衡表变化与观点:中期展望平衡表,普通程度的限产预估下,10-12月平衡表库存表现为走平或小幅累库,供需边际转弱。但亦慎防70大庆严格限产预估下的平衡表改善可能。策略建议及分析:(1)单边:观望。(2)跨品种:观望,不建议参与。PVC/PE库存比值方面10-12月逆转向上。(3)跨期:V1-5反套,预期10-12月平衡表从去化转为走平或小幅累库,供需属于边际转弱,倾向于空基差或者空跨期。风险:70大庆安检升级导致的PVC或电石减产率超预期华泰期货|PVC季报2019-09-302/211.0基差结构:01基差仍持续偏强图1:PVC华东基差&跨期走势单位:元/吨数据来源:卓创资讯华泰期货研究院(1)上图为01基差。9月最后一周华东基差在200至220附近高位盘整,或挂钩近10周以来的现实持续去库,周初仍有节前补库气氛,下半周成交转淡。思考前期下游采购备货是否透支部分旺季需求,关注何时周度社会库存见底回升,关注基差中期见顶回落机会。反方面亦关注华北对上游限产力度,会否刺激基差继续短期冲高。1.1平衡表概...