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PVC季报:平衡表四季度预期走平至小幅累库然而前期连续去库本周首周库存累积-20190930-华泰期货-21页.pdfVIP免费

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投资咨询业务资格:证监许可【2011】1289号研究院能源化工组研究员潘翔0755-82764736panxiang@htgwf.com从业资格号:F0286011投资咨询号:Z0010713余永俊021-60827969yuyongjun@htfc.com从业资格号:F3047633投资咨询号:Z0013688陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421联系人张津圣021-68757985zhangjinsheng@htfc.com从业资格号:F3049514梁宗泰020-28291697liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号:F3049404华泰期货|PVC季报2019-09-30平衡表四季度预期走平至小幅累库,然而前期连续去库,本周首周库存累积市场描述:(1)华东基差回升至01+220附近,然而成交继续转淡,未见延续周初的节前补库积极性;华南6750附近,观望为主。平衡表四季度预期走平至小幅累库,然而前期连续去库,本周首周库存累积(2)华北开始出现70大庆限产,大沽、乐金、东岳、三友开始降负,关注对减产率的调整(3)关注9.28关于对原产于美国、韩国、日本和台湾地区的进口聚氯乙烯反倾销措施的期终复审调查的结果。(4)PVC粉口径8月进口4.9万吨(-2),8月出口3.8万吨低于预期(-2.3);PVC总口径8月进口6.6万吨,1-8月累积同比-2.6%;总口径8月出口5.6万吨,1-8月累积同比-9.4%(5)氯乙烯聚合物制铺地制品的8月出口量为37.42万吨,1-8月累积同比21.4%(+0.2%)平衡表变化与观点:中期展望平衡表,普通程度的限产预估下,10-12月平衡表库存表现为走平或小幅累库,供需边际转弱。但亦慎防70大庆严格限产预估下的平衡表改善可能。策略建议及分析:(1)单边:观望。(2)跨品种:观望,不建议参与。PVC/PE库存比值方面10-12月逆转向上。(3)跨期:V1-5反套,预期10-12月平衡表从去化转为走平或小幅累库,供需属于边际转弱,倾向于空基差或者空跨期。风险:70大庆安检升级导致的PVC或电石减产率超预期华泰期货|PVC季报2019-09-302/211.0基差结构:01基差仍持续偏强图1:PVC华东基差&跨期走势单位:元/吨数据来源:卓创资讯华泰期货研究院(1)上图为01基差。9月最后一周华东基差在200至220附近高位盘整,或挂钩近10周以来的现实持续去库,周初仍有节前补库气氛,下半周成交转淡。思考前期下游采购备货是否透支部分旺季需求,关注何时周度社会库存见底回升,关注基差中期见顶回落机会。反方面亦关注华北对上游限产力度,会否刺激基差继续短期冲高。1.1平衡表概...

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