请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2019年9月30日钢铁、建材周报：京津冀供需受建国大庆影响，钢材社库下降至去年同期水平行业动态行业近况上周A股水泥板块下跌-3.9%（跑输了沪深3001.8ppt），其中金隅-5.2%，冀东-5.6%，海螺-1.2%，华新-5.6%；H股海螺+0.5%，华润-0.6%，金隅-3%，中建材-2.8%。A股钢铁板块下跌-3.1%（跑输了沪深3001ppt），其中宝钢-4.1%，鞍钢-2.8%，马钢-2.5%；H股马钢-0.7%，鞍钢-9.8%。评论水泥：华东、华南景气旺盛，京津冀供需均受建国大庆影响。据数字水泥网，上周全国水泥市场价格环比显涨1.2%，价格上涨地区仍以华东和中南地区为主，幅度20-50元/吨，其中价格上涨幅度最大的区域是湖南（第三轮上涨30-50元/吨）。分区域看，华东及华南地区水泥发货旺盛，基本实现产销平衡、局部甚至销大于产，上周华南地区熟料库容比从前一周的56%大幅下降至49%（水泥库容比仍在57%），价格调涨及落实继续顺利进行。京津冀地区受70周年庆典影响，限产和施工限制同步趋严，水泥发货率、磨机开工率分别从69%/52%显著下降至34%/29%，价格仍保持平稳。钢铁：钢价、吨毛利环比改善，钢材社库下降至去年同期水平。上周热轧2.75/热轧5.75/冷轧/螺纹钢/中板价格环比前一周分别变动0/0/+10/+80/0元/吨，成本端原燃料环比稳中略降；螺纹钢即时模拟吨毛利环比+87元至470元/吨；热轧吨毛利环比+16元至265元/吨；冷轧吨毛利环比+25元至153元/吨。上周钢材社会库存去库再次加速，社库环比下降59.5万吨（或-5.2%）至1082万吨，同比+1.6%，基本下降至去年同期水平。综合来看，我们认为钢材快速去库反映了下游需求仍然较好，有望对钢价形成有力支撑，叠加4Q19铁矿石成本有望环比显著下调，我们预期4Q旺季吨钢盈利将环比明显改善。玻璃：3Q19玻璃涨势较强劲，4Q19价格同比跌幅有望收窄。上周五浮法玻璃主要城市现货均价1593元/吨，环比前一周上涨9.2元/吨；受益于下游需求明显恢复和供给端边际收缩，截至9月底，我们跟踪的3Q19全国浮法均价为1525元/吨（同比仍低90元/吨或6%），环比改善41元/吨，明显超出3Q18的价格环比改善幅度7元/吨。我们预期，在节后价格走势与去年相似的保守假设下，4Q19浮法均价降幅有望较3Q19进一步收敛。考虑到月底新增的冷修线沙河长城三线（500t/d），9月已有3条产线在旺季中放水冷修，我们认为冷修加速有望对4Q19价格形成较强支撑。估值与建议随着逆周期调节力度加码、传递出更加积极的政策稳增长信号，我们建议...
