策略报告|投资策略请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1策略·专题统计证券研究报告2019年02月18日作者刘晨明分析师SAC执业证书编号：S1110516090006liuchenming@tfzq.com李如娟分析师SAC执业证书编号：S1110518030001lirujuan@tfzq.com许向真分析师SAC执业证书编号：S1110518070006xuxiangzhen@tfzq.com吴黎艳联系人wuliyan@tfzq.com相关报告1《投资策略：港股策略-躁动有始亦有终》2019-02-172《投资策略：策略·专题-天量社融如何影响A股结构？未来更需关注哪些指标？》2019-02-173《投资策略：策略-一周海外科技风向0217》2019-02-17两年超过6300份春节问卷，调查结果出现了哪些关键变化？此次调查我们共收到有效问卷2110份，其中20-35岁之间参与者占比达67.16%，北上广深等一线城市参与者占比为36.5%，其余新一线、二线、三线及以下城市参与者占比分别为19.1%、15.9%和28.5%。本文将基于2110份问卷进行汇总分析，并将之与2018年新春返乡问卷进行比对，从透析身边的小事入手，管窥宏观经济的重要变化。变化一：调研对象收入水平更高，但高收入人群收入预期显著下调，消费继续过冬2018年初问卷调查的调研对象中，年收入在10万以下占比51.7%、年收入为10-20万占比31.5%，多数参与者年收入仍集中在20万以内。而此次问卷调查，年收入在20万以内参与者占比仅为54%，年收入20万以上投资者占比达46%（年收入水平在20-30万、30-50万及50万以上参与者占比分别为21.2%、8.7%、9.8%）。收入预期方面，参与者对收入的预期明显下调。认为未来一年收入将上涨0-20%的参与者占比仅为37.2%，认为可上涨20%以上的参与者占比15.7%，这两部分占比较2018年初的62.9%和17.5%均出现明显降低。分收入群体看，年收入在20万以内参与者中认为未来一年收入上涨20%以上的人数占比较去年基本持平，年收入20万以上参与者收入预期普遍下调。变化二：低收入人群房贷压力加大、消费贷普及率提升、提前透支未来消费更加严重超过六成参与者认为当前房价很高，而房贷占收入比重方面，比重在50%以上参与者占比有所上升，这部分占比的上升主要由年收入20万以内收入群体所贡献。消费信贷方面，越来越多民众开始预支未来收入进行消费。今年的调查中，有17.3%的参与者表示经常有预支未来收入消费的情况，而去年这一占比仅为9.2%。进一步对比信用卡/花呗等信贷消费支出占收入的比重则可以看到，参与者信贷消费支出占收入的比重正在显著提升，越来越多参与者信贷消费支出占比超过30%，而...
