餐饮旅游行业半年度投资策略报告请务必阅读正文之后的免责声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of25[Table_MainInfo]坚守价值迎接旺季，关注低估值行业龙头——餐饮旅游行业半年度投资策略报告分析师：刘瑀SACNO：S11505160300012019年6月14日[Table_Summary]投资要点：五一假期数据回暖，关注门票降价预期影响旅游数据方面：今年五一国内旅游接待总人数达到了1.95亿人次，按可比口径增长13.7%；实现旅游收入1176.7亿元，按可比口径增长16.1%。端午假期国内旅游接待总人数为9597.8万人次，同比增长7.7%；实现旅游收入393.3亿元，同比增长8.6%，整体增速低于此前预期。此外，今年3月，国家发改委发布了《关于持续深入推进降低重点国有景区门票价格工作的通知》，提出要推进更大范围和力度的门票降价。而当前国内多数景区对门票依赖仍较为严重，此次进一步推进门票降价短期内会对景区类公司的增长带来一定压力，但从长期角度来看，将会推动相关公司主动调整自身业务结构，探索留客环节和二次消费，使观光游形态向休闲度假游模式转变。出境游增速回暖，一线城市接近饱和2018年中国公民出境旅游人数为14972万人次，比上年同期增长14.7%，增速为近5年最高，出境旅游市场呈现出复苏的态势。城市数据方面：北京一季度出国旅游人次为92.8万人次，同比减少20.53%，仅几年首次单季度出国游人次低于100万。上海19年前两月出国旅游人次为66.9万人次，同比减少3.2%。浙江省今年前四月出国游人数为88.8万人次，同比减少2.85%。国际航线方面，今年一季度我国国际航线民航客运量达到了1809.4万人次，较去年同期增长了16.83%。今年以来海南免税持续高增长，中免市内店免税陆续开业今年以来，离岛免税基本延续了去年高速增长的趋势。第一季度海南离岛免税共实现收入42.4亿元，同比增长29.24%，购买旅客102.64万人次，同比增长20.36%；4月三亚、美兰机场、日月广场和博鳌四家免税店实现免税收入8.22亿元，同比增长15.13%，购买旅客23.2万人次，同比增长13.53%。此外，近一段时间中免在市内免税店上频繁发力，旗下北京、青岛、厦门和大连市内免税店已经先行开业，开业面积均在300-500平米左右。当前中免已经拥有国内主要机场的免税经营权，市内免税店的开业有望作为口岸免税店的有效延伸，为公司带来一定业绩增量。春节假期提前影响酒店数据，中端酒店扩张仍是趋势19年1-2月上海地区星级酒店RevPAR整体有所下滑，仅高星级酒店2月数据同比上市，预...
