www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业研究报告●钢铁行业2019年09月27日[table_main]公司深度报告模板国庆限产趋严但采暖季环保政策不及预期，去库存静待钢材需求释放——九月行业动态报告钢铁行业谨慎推荐维持评级核心观点最新观点1）经济金融数据总体平稳，行业景气度有所回落。8月经济金融数据整体平稳，前八月房地产开发投资增速环比回落0.1个百分点、新开工面积增速环比回落0.6个百分点，狭义基建投资增速环比小幅上涨至4.2%，房贷利率提高等地产政策限制影响钢铁行业需求的释放。2）铁矿石价格回落，高炉开工率环比持平：随着铁矿石供给的回升，铁矿石价格大幅回落到665.00元/吨，下跌22.76%，有效缓解了下游钢厂的成本压力；2019年09月20日高炉开工率68.09%，环比持平，节前限产的效果并不明显。3）环保限产政策边际趋严。《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》于本周发布，在钢铁行业限产方面，行动方案要求实施差异化应急管理，根据空气质量进行短期动态调控。8月份粗钢产量为8725.10万吨，环比增加2.38%。截止9月26日，全国主要钢材社会库存1081.99万吨，较上周减少59.49万吨。4）投资机会：近期钢价企稳、铁矿石价格回落，去库存降幅收窄，利润仍有待修复。目前钢铁行业估值处于历史较低位置，且低于市场平均水平，投资安全边际较高。投资建议8月的经济金融数据总体平稳，社融贷款数据环比改善，地产数据仍然保持较高速度增长，基建投资增速企稳向好。考虑到未来十月份开工旺季的到来以及70周年国庆的临近，供需关系合理化预期有待验证。建议关注受到环保影响小、成本控制能力优秀的南方长材钢厂三钢闽光（002110.SZ）；受益于行业集中度不断提高的行业龙头宝钢股份（600019.SH）；下游需求快速增长、兼并重组的特钢企业大冶特钢（000708.SZ）等。核心组合证券代码证券简称推荐理由002110.SZ三钢闽光区域性行业龙头，环保压力小，产能扩张积极600019.SH宝钢股份行业龙头，技术、环保优势明显600507.SH方大特钢经营稳健、现金流充足风险提示原燃料成本上涨的风险，钢材价格下跌的风险，房地产和基建需求增速放缓的风险。分析师华立：021-20252650：huali@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130516080004联系人叶肖鑫：yexiaoxin_yj@chinastock.com.cn吴建璋：wujianzhang_yj@chinastock.com.cn行业数据...
