敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2019年3月15日非金属类建材2019年1-2月建材行业需求端数据点评行业动态◆2019年1-2月水泥产量同比增长0.5%，平板玻璃产量同比增长7.8%2019年1-2月我国水泥行业产量2.1亿吨，同比增长0.5%。累计增速较2018年同期下降2.5个百分点，环比去年1-12月下降3.6个百分点。我国平板玻璃产量1.4亿重量箱，同比上升7.8%。累计增速较2018年同期提升8.8个百分点，环比2018年1-12月提升5.7个百分点。19年初，虽是淡季，但水泥和玻璃需求表现均较好，其中玻璃表现超预期，同环比增速均有所提升。◆投资端增速稳中有升2019年1-2月我国城镇固定资产投资4.5万亿元，同比增长6.1%，增速较去年同期回落1.8个百分点，环比去年全年增速提升0.2个百分点。国内房地产投资累计完成1.2万亿元，同比增长11.6%，增速较2018年同期上升1.7个百分点，环比去年1-12月增速上升2.1个百分点。细分项中，销售面积和购置面积增速出现下滑，新开工面积增速持续反弹带动施工面积增速惯性向好，竣工指标延续负增长态势。基础设施建设投资（不含电力）同比增长4.3%，增速水平较2018年同期回落11.8个百分点，环比1-12月增速提升0.5个百分点，增速回升。细分项部分增速出现反弹：1-12月铁路运输业增速22.5%，道路运输业增速13.0%，水利管理业增速-1.8%，公共设施管理业增速-2.9%。◆2019年1-2月宏观经济数据简评:2019年1-2月，工业增加值同比增长5.3%，国内结构调整扎实推进，经济运行保持总体平稳。投资端，固定资产投资增速6.1%，民间投资增速7.5%、房地产投资增速11.6%、基建投资增速4.3%，除民间投资增速有所放缓外，其他投资增速环比均有提升。基础设施建设投资重回政府稳增长引擎的基本工具，细分项中交通运输业投资增速显著改善，铁路和公路投资增速较快。房地产投资稳中有升，细分项中，新开工面积增速持续反弹带动施工面积增速惯性向好，目前商品库存仍处于去化过程，预计未来当新开工面积增速持续回落时，施工面积增速仍能在一定时期内保持正增长。两者作用下，建材行业需求需求边际改善，预计2019年全年我国水泥需求增速为3-5%。◆优选组合：水泥行业配置海螺，水泥优选华新水泥、万年青、塔牌集团，关注港股华润水泥控股。新型建材优选组合东方雨虹、伟星新材、山东药玻、中国巨石。◆风险提示：固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，基建投资不及预期。买入（维持）分析师陈浩武(执业证书编号：S0930510120013)021-52523816chenhaowu@ebs...
