充电桩行业快速发展：“智慧慢充桩+大功率快充站”是未来方向-20190423-恒大研究院-29页 (2).pdf

请务必阅读正文之后免责条款部分请务必阅读正文之后免责条款部分 充电桩充电桩行业快速行业快速发展发展：“智慧慢充桩“智慧慢充桩+大功率快充站”是未来大功率快充站”是未来方方向向 恒大研究院研究报告恒大研究院研究报告 T TMTMT 行业行业 专题报告专题报告 2019/4/23 首席首席经济学家经济学家：任泽平任泽平 研究员研究员：沈明辉 07550755-8199847781998477 联系人联系人：刘宸 导论：导论：2019 年 3 月发布的关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知要求：地方财政补贴对象由车辆购置改为充电基础设施。充电桩有望迎来新一轮建设高潮。充电桩行业现状如何？驱动力和阻碍何在？未来又将趋向何方？摘要：摘要：充电桩是为电动汽车提供交充电桩是为电动汽车提供交/直流电的充电装置。直流电的充电装置。交流桩通过车载充电机充电，输出功率一般为 7kw，单桩制造成本仅为 800-1200 元，但充电时长 8-15 小时；直流桩直接为电池充电，功率在 60kw 以上，满电状态仅需 20-150 分钟，但单桩制造成本约 5 万元，且会对电池造成损伤。公共桩保有量和充电量持续高增长，私人桩配建率稳定在公共桩保有量和充电量持续高增长，私人桩配建率稳定在 6 65 5%-7070%。2019年 3 月全国公共桩保有量 38.4 万个，过去 6 年年复合增速超 60%，2020年末有望突破 50 万个。公共桩主要集中在东部沿海地区，“九横九纵两环”高速快充网络已初步建成。全国公共桩充电总量和单桩月均充电量从 2018 年 3 月的 15.2 千万 kwh、486kwh/个跃升至 2019 年 3 月的 32.8千万 kwh、854kwh/个，不过单桩平均使用率仅为 4%，处于较低水平。市场需求、行业政策和标准统一共同助力市场需求、行业政策和标准统一共同助力充电桩充电桩行业高增长。行业高增长。从市场需从市场需求求看，看，2018 年下半年至今新能源汽车逆势高增长，2020 年产销量预计超200 万辆，新能源汽车强劲增长为充电桩行业增长提供内生动力。从从行业行业政策政策看，看，2020 年我国规划建成充电桩 480 万个，充电桩配建要求和建设运营补贴充分保障充电桩规划实施，2 20 01 19 9 年年新能源汽车推广补贴新能源汽车推广补贴方案方案明明确确要求要求地方补贴地方补贴对象对象从从车辆购置转为充电设施建设运营。车辆购置转为充电设施建设运营。从国家标准从国家标准看，看，2015 年版国标已实现充电桩兼容性，互联互通夯实增长基础。公共桩缺乏成熟商业模式，私人桩难进社区是公共桩缺乏成熟商业模式，私人桩难进社区是充电桩充电桩行业主要挑战。行业主要挑战。从从公共桩看，公共桩看，根据充电桩全生命周期盈利模型，在充电服务费为 0.6-0.8元（国内普遍收费标准）、设备使用年限为 8 年情景下，对应交/直流桩盈亏平衡点使用率为 6.3-8.4%和 3.1-4.2%。目前全国公共桩平均使用率为 4%，北京、上海更是低至 1.3%，公共桩建设运营全生命周期普遍亏损。从私人桩看，从私人桩看，老旧小区无固定车位使私人桩无处安装，存量商品房小区物业往往以变压器容量不足、安全隐患为由拒绝业主安装充电桩。“智慧慢充桩智慧慢充桩+大功率大功率快快电站电站”充电设施体系是行业未来走向。充电设施体系是行业未来走向。1）交流交流桩仍是电动汽车最主要充电方式，引入智慧充电系统有望破解桩仍是电动汽车最主要充电方式，引入智慧充电系统有望破解电网负荷电网负荷不足问题。不足问题。住宅小区以及工作、娱乐和消费场所是交流桩主要落地场景，智慧充电系统通过有序充电和调整功率实现错峰充电，在电力不扩容的情况下实现“一车一桩”的电力配置。2）直流快充站满足直流快充站满足临时性、应急临时性、应急性性充电需求充电需求，大功率充电是其关键支撑技术。，大功率充电是其关键支撑技术。大功率充电技术可实现“充电 10-15 分钟、续航 300 公里”，充电便利性有望比肩燃油车加油。恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 2 服务国家大局战略服务国家大局战略 目录目录 1 概念与技术：直流快充与交流慢充各有优劣概念与技术：直流快充与交流慢充各有优劣.4 1.1 概念：为电动汽车电池充电的装置.4 1.2 技术：直流快充 vs 交流慢充.4 1.3 分类：公共桩、私人桩与专用桩.5 2 行业现状：公共桩保有量快速增长，行业格局初定行业现状：公共桩保有量快速增长，行业格局初定.6 2.1 全国：2020 年末公共桩保有量超 50 万个，私人桩配建率 65%-70%.6 2.1.1 公共桩：2019 年 3 月全国保有量 38.4 万个，2020 年末有望突破 50 万个规划目标.6 2.1.2 私人桩：配建率稳定在 65%-70%.7 2.2 分省份：公共桩集中于东部沿海地区，陕川闽使用率高.8 2.3 充电运营商：国资巨头、民营设备生产商和整车企业是主要玩家，行业格局初步形成.10 2.4 高速充电网络：已建成覆盖 19 个省份“九横九纵两环”高速快充网络.13 3 行业驱动力：市场需求、行业政策和标准统一共同助力充电桩建设行业驱动力：市场需求、行业政策和标准统一共同助力充电桩建设.14 3.1 市场需求：新能源汽车强劲增长提供内生驱动力.14 3.2 政策引导：中央和地方政策协同加速充电桩建设.14 3.3 标准统一：互联互通夯实增长基础.18 4 行业发展阻碍：公共桩缺乏成熟商业模式，私人桩难进社区行业发展阻碍：公共桩缺乏成熟商业模式，私人桩难进社区.20 4.1 公共桩：投资运营全生命周期仍处于亏损状态.20 4.2 私人桩：无固定车位、物业不配合阻碍私人桩进社区.24 5 未来走向：打造未来走向：打造“智慧慢充桩智慧慢充桩+大功率快充站大功率快充站”充电设施体系充电设施体系.25 5.1 围绕生活场景的智慧慢充桩.25 5.1.1 充电场景：住宅小区、工作娱乐消费场所.25 5.1.2 支撑技术：智慧充电系统.26 5.2 面向应急性充电需求的大功率快充站.26 5.2.1 充电场景：临时性、应急性和长距离出行的充电需求.26 5.2.2 支撑技术：大功率充电技术.26 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 3 服务国家大局战略服务国家大局战略 图表目录图表目录 图表 1：交流充电桩通过车载充电机充电，直流充电桩直接充电.4 图表 2：交流、直流充电桩技术特点对比表.5 图表 3：2019 年 3 月全国公共桩保有量 38.4 万个.6 图表 4：2019 年 3 月新增公共桩 35947 个.7 图表 5：交/直流公共桩占比稳定在 6:4 左右.7 图表 6：公共桩充电总量显著提升.7 图表 7：单桩充电量显著提升.7 图表 8：私人桩配建率稳定在 65%-70%.8 图表 9：公共桩集中在东部地区（2019 年 3 月）.9 图表 10：北上广充电桩保有量位居前三甲（个）.9 图表 11：粤苏陕鲁川鄂充电量高（2019 年 3 月，万 kwh）.10 图表 12：北京、上海充电量仅位居 9、10 位.10 图表 13：陕川闽公共桩利用率高.10 图表 14：公共充电桩产业链.11 图表 15：特来电、国网和星星充电位居公共桩运营商前三（2019 年 3 月）.12 图表 16：公共桩运营商龙头企业.12 图表 17：国网公司已建成“九纵九横两环”高速快充网络.13 图表 18：2018 年全国新能源汽车保有量 261 万辆.14 图表 19：2018 年下半年新能源汽车销量逆势增长.14 图表 20：2020 年充电基础设施分场所建设目标.15 图表 21：国家层面充电桩行业规划梳理.16 图表 22：充电桩配建要求梳理.16 图表 23：充电桩补贴政策梳理.17 图表 24：全球三大电动汽车充电桩标准体系.18 图表 25：充电桩三大标准应用国家/地区.18 图表 26：现行的充电桩标准.20 图表 27：公共桩盈利能力测算模型.21 图表 28：部分城市充电服务费（不含电费）上限.21 图表 29：直流公共桩盈亏平衡点使用率测算.22 图表 30：交流公共桩盈亏平衡点使用率测算.22 图表 31：部分地区居民生活用电、大工业用电和一般工商业用电价格.23 图表 32：居住地无固定停车位、物业不配合是车主未配建私人桩的主因.24 图表 33：94%车主单日行驶里程在 100km以内.25 图表 34：居住小区充电是电动汽车车主首选.25 图表 35：换电、无线充电和大功率充电各有优劣.27 图表 36：国内外企业积极研发和建设大功率充电站.28 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 4 服务国家大局战略服务国家大局战略 1 1 概念概念与技术与技术：直流快充与交流慢充各有优劣直流快充与交流慢充各有优劣 1.11.1 概念概念：为电动汽车电池为电动汽车电池充电充电的装置的装置 充电桩是为电动汽车提供直流充电桩是为电动汽车提供直流/交流电的充电装置交流电的充电装置。充电桩功能类似于加油站里面的加油机，其输入端与交流电网相连接，输出端通过充电插头为电动汽车电池充电。充电桩安装于公共建筑（公共楼宇、商场、公共停车场等）和居民小区停车场，可以固定于地面或墙壁。1.21.2 技术技术：直流快充：直流快充 vsvs 交流慢充交流慢充 交流桩交流桩：通过车载充电机为：通过车载充电机为动力动力电池充电，功率小、充电慢、成本低，电池充电，功率小、充电慢、成本低，俗称“慢充”。俗称“慢充”。交流充电桩将充电插口接入车载充电机，从而对动力电池进行充电。交流充电桩输入电压为 220V，充电功率一般为 7kw，满电状态需要 8-15 小时，主要用于小区私人充电桩。交流充电桩制造安装成本仅 800-1200 元/桩（不含线路改造、扩容），且结构简单、体积小，可挂壁于墙面，便携式可直接随车携带。直流桩直流桩：直接为动力电池充电，功率大、充电快、成本高：直接为动力电池充电，功率大、充电快、成本高，俗称“快，俗称“快充”。充”。直流充电桩将交流电转化为直流电，通过充电插口直接给电动汽车电池充电。直流充电桩输入电压为380V，功率通常在60kw以上，满电状态仅需要 20-150 分钟。直流充电桩适合对充电时间要求较高的场景，如出租车、公交车、物流车等运营车充电站，以及乘用车公共充电桩。直流桩缺点在于：1）造价远超交流桩。直流桩需要大体积变压器和交直流转换模块，充电桩制造安装成本约 0.8 元/w，60kw直流桩总价约 5 万元（不含土建、扩容）。此外大规模直流充电站对电网造成一定影响，大电流保护技术和方法更加复杂，改造、安装和运营成本更高。2）可能对动力电池造成损伤。直流桩输出电流大，充电时会释放更多热量，高温会导致动力电池容量骤减、电芯用久损害等现象。图表图表1 1：交流充电桩通过车载充电机充电，直流充电桩直接充电交流充电桩通过车载充电机充电，直流充电桩直接充电 资料来源：北极星电力网，恒大研究院 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 5 服务国家大局战略服务国家大局战略 图表图表2 2：交流、直流充交流、直流充电桩技术特点对比表电桩技术特点对比表 交流充电桩交流充电桩 直流充电桩直流充电桩 分类 入地式、挂壁式、广告式、移动式 一体式、分体式 使用场景 公共停车场、大型购物中心、小区私人停车位 运营车充电站、公共充电桩 充电方式 需要车载充电机作为中间媒介 直接对电动汽车电池充电 输入电压 220V 380V 输出电压 220V 200V-700V 充电功率 7kw、14kw 30kw-120kw 充电时间 8-15 小时 20-150 分钟 价格 800-1200 元（不含线路改造、扩容）40000-50000 元（不含土建、扩容）资料来源：充电联盟，恒大研究院 1.31.3 分类：分类：公共桩、公共桩、私人桩私人桩与专用桩与专用桩 公共公共桩桩：为社会车辆提供公共充电服务为社会车辆提供公共充电服务，直流桩和交流桩兼有直流桩和交流桩兼有。本文的公共桩即分散式公共充电桩，其建造于公共停车位（库），为停泊的社会车辆提供有偿充电服务，主要依靠收取电费、服务费来盈利。私人桩：安装于住宅小区私人桩：安装于住宅小区的私人车位的私人车位，采用交流桩。，采用交流桩。私人充电桩是个人自有的充电桩，不对外开放，主要建于车主的住宅小区。私人桩供车主在夜间、双休日等非工作时段进行充电，使用场景对充电时长不敏感，因此使用交流桩以降低成本、保护电池和减少电网负载。专用桩：面向运营车等特定用户，直流桩和交流桩兼有。专用桩：面向运营车等特定用户，直流桩和交流桩兼有。专用充电桩主要为企业停车场建造，服务对象为物流车、公交车和出租车等运营车辆。本报告将聚焦于面向乘用车的公共桩和私人桩。本报告将聚焦于面向乘用车的公共桩和私人桩。主要原因在于：公交、物流等运营车辆行驶线路和里程固定，投建大规模集中充电站即可满足需求，而且专用桩使用率高，盈利能力强，部分专用桩使用率超 30%，仅 1年时间即可回本；电动电动乘用车行驶路线乘用车行驶路线不固定、不固定、充电需求充电需求不确定不确定，且电动且电动乘用车保有量不断增长，如何乘用车保有量不断增长，如何建设完善的建设完善的充电设施体系来满足电动乘用充电设施体系来满足电动乘用车充电需求是目前行业发展的重点和难点。车充电需求是目前行业发展的重点和难点。恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 6 服务国家大局战略服务国家大局战略 2 2 行业现状行业现状：公共桩保有量快速增长，行业格局公共桩保有量快速增长，行业格局初定初定 2.12.1 全国全国：2 2020020 年末公共桩保有量年末公共桩保有量超超 5 50 0 万个万个，私人桩，私人桩配建配建率率 6 65 5%-7070%2.1.12.1.1 公共桩公共桩：2 201019 9 年年 3 3 月月全国保有量全国保有量 3 38.48.4 万个万个，2 2020020 年末有望年末有望突破突破 5 50 0 万个万个规划目标规划目标 全国公共充电桩保有量从全国公共充电桩保有量从 20122012 年末的年末的 1 1.8 8 万万个跃升个跃升至至 2 2019019 年年 3 3 月月的的 38.438.4 万个万个。受新能源汽车大规模普及和政策扶持影响，2015、2016 年全国公共充电桩保有量增速达 115.7%和 185.3%。此后充电桩保有量年增速放缓，但是仍超 40%。需要说明的是，充电联盟披露的公共充电桩数据需要说明的是，充电联盟披露的公共充电桩数据并未区分并未区分公共桩与专用桩，即公共充电桩数量既包含乘用车公共桩与专用桩，即公共充电桩数量既包含乘用车公共公共充电桩，充电桩，也包含也包含面向公交车、环卫物流车的面向公交车、环卫物流车的专用充电桩。专用充电桩。2 2020020 年末公共桩有望年末公共桩有望突破突破 5 50 0 万个万个。根据 电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020 年），2020 年全国电动公务车和乘用车将超 430 万台，2015-2020 年规划新增分散式公共充电桩 50 万个。2019 年 3 月末全国公共桩保有量 38.4 万个，每月平均新增公共桩约 8000 个，且 2019 年版电动汽车推广的地方财政补贴对象将从车辆购置转为充电设施建设运营，这将有助于提速公共桩建设，预计 2020 年末公共桩保有量有望突破50 万个规划目标。交交流、流、直流公共桩占比稳定在直流公共桩占比稳定在 6:6:4 4 左右左右。2019 年 3 月交流公共桩占比 57.2%，直流公共桩占比 42.8%。公共桩充电量公共桩充电量显著提升显著提升，但是，但是单桩使用率仍处于较低水平。单桩使用率仍处于较低水平。全国公共桩充电总量从 2018 年 3 月的 12.3 千万 kwh 跃升至 2018 年 3 月的 32.8千万 kwh，12 个月增长 166.7%。单个公共桩每月平均充电量从 2018 年 3月的 486kwh 提升至 2019 年 3 月的 854Kwh。换言之，单桩日均充电量约30kwh。我们假定直流桩和交流桩输出功率为 60kw 和 7kw，并且按全国直流桩和交流桩占比加权计算，得到单桩平均功率为 29.4kw，由此可推算单桩日均使用时长仅为单桩日均使用时长仅为 1 1 个小时，使用率约个小时，使用率约为为 4%4%。图表图表3 3：2 2019019 年年 3 3 月全国公共桩保有量月全国公共桩保有量 3838.4.4 万个万个 资料来源：充电联盟，恒大研究院 2 2 2 5 14 21 30 38 18%8%116%184%52%40%52%0%50%100%150%200%01020304050全国公共充电桩保有量（万个）全国公共充电桩保有量（万个）增长率增长率 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 7 服务国家大局战略服务国家大局战略 图表图表4 4：2 2019019 年年 3 3 月新增公共桩月新增公共桩 3 359475947 个个 图表图表5 5：交交/直流公共桩占比稳定在直流公共桩占比稳定在 6:6:4 4 左右左右 资料来源：充电联盟，恒大研究院 注：2019 年 3 月全国充电桩保有量首次纳入依威能源的 19849 个充电桩，因此当月新增公共桩较多。资料来源：充电联盟，恒大研究院 图表图表6 6：公共桩充电公共桩充电总总量显著提升量显著提升 图表图表7 7：单桩充电量单桩充电量显著显著提升提升 资料来源：充电联盟，恒大研究院 资料来源：充电联盟，恒大研究院 注：单个公共桩充电量=全国公共桩充电总量/全国公共桩保有量 2.1.22.1.2 私人桩：私人桩：配建率配建率稳定在稳定在 6565%-7070%私人充电桩私人充电桩配建率配建率保持稳定。保持稳定。截至 2019 年 3 月末，在充电联盟采样的 80.5 万辆电动汽车中，有 53.7 万辆车随车配建私人桩，整体配建率66.7%。需要说明的是，在 26.8 万辆未配建私人桩的电动汽车中，有 4.4万辆属于公务用车，由集团单位自行配建充电桩。0%20%40%60%80%100%2018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/03交流桩占比交流桩占比直流桩占比直流桩占比04000800012000010,00020,00030,00040,0002017/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/02新增公共桩（个）新增公共桩（个）过去过去1212个月每月平均新增公共桩（个，右侧）个月每月平均新增公共桩（个，右侧）12 33 0102030402018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/03全国公共桩充电总量（千万全国公共桩充电总量（千万kwhkwh）486 854 03006009001,2002018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/03单个公共桩每月平均充电量（单个公共桩每月平均充电量（kwh/kwh/个）个）恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 8 服务国家大局战略服务国家大局战略 图表图表8 8：私人桩私人桩配建率配建率稳定稳定在在 6565%-7070%资料来源：充电联盟，恒大研究院 2.22.2 分省份：分省份：公共桩公共桩集中于集中于东部沿海地区东部沿海地区，陕川，陕川闽闽使用率使用率高高 公共桩主要集中在东部沿海地区，公共桩主要集中在东部沿海地区，北京、上海和广东北京、上海和广东公共桩保有量公共桩保有量位居前三甲。位居前三甲。公共充电桩建设区域较为集中，2019 年 3 月末 TOP10 地区公共桩保有量占比达 75.6%，且普遍分布于直辖市和东部沿海发达省份。北京、上海和广东分别以 50694、47044 和 44672 个公共桩保有量位居前三甲，江苏公共桩保有量也接近 40000 个。中部地区仅安徽、陕西和湖北三省公共桩保有量超过 10000 个，而新疆、宁夏和青海等西部省份全省仅有数百个公共桩。广东、广东、江苏和陕西江苏和陕西公共桩充电量公共桩充电量位居位居前三位，前三位，陕西、四川和陕西、四川和福建福建充电充电桩桩使用率使用率高。高。公共桩充电量热力图与分布图并不完全匹配，2019 年 3 月广东、江苏和陕西充电量分别以 5885.6kwh、3737.8kwh 和 2714.9kwh 位居前三名，山东、四川、湖北和福建紧随其后，而北京、上海两大公共桩保有量大省仅位列第 9、10 名。陕西、湖北和福建三省公共桩利用率高，其中陕西单个公共桩每月平均充电量达 2268.6kwh，单桩日均充电量为75.6kwh。北京、上海公共桩使用率低，单个公共桩每月平均充电量仅为274.0kwh 和 257.2kwh,远低于全国均值 854kwh。上述现象或源于以下原上述现象或源于以下原因：因：1 1）北京、上海等一线城市充电北京、上海等一线城市充电设施建设相对完善甚至较为超前，设施建设相对完善甚至较为超前，20201818年末上海、北京车桩比（公共桩）为年末上海、北京车桩比（公共桩）为 6.6.1 1 和和 4 4.0.0，而全国均值为而全国均值为 8.78.7。2 2）电动汽车保有量组成结构存在差异，电动电动汽车保有量组成结构存在差异，电动乘用车在北京、上海推广情况乘用车在北京、上海推广情况好，好，乘用车通常会配建私人桩，因此公共桩使用率较低，而陕西、四川乘用车通常会配建私人桩，因此公共桩使用率较低，而陕西、四川等等地地公共桩主要为满足公交车充电需求，因此使用率较高。公共桩主要为满足公交车充电需求，因此使用率较高。67%0%25%50%75%100%2018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/03私人桩配建率私人桩配建率 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 9 服务国家大局战略服务国家大局战略 图表图表9 9：公共桩集中在东部地区（公共桩集中在东部地区（20192019 年年 3 3 月）月）资料来源：充电联盟，恒大研究院 图表图表1010：北上广充电桩保有量位居前三甲（个）北上广充电桩保有量位居前三甲（个）资料来源：充电联盟，恒大研究院 0%20%40%60%80%100%010,00020,00030,00040,00050,00060,000北京上海广东江苏山东浙江河北天津安徽湖北20182018年年3 3月月20192019年年3 3月月增长率增长率 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 10 服务国家大局战略服务国家大局战略 图表图表1111：粤苏陕粤苏陕鲁川鲁川鄂充电量高鄂充电量高（20192019 年年 3 3 月，万月，万 kwhkwh）资料来源：充电联盟，恒大研究院 图表图表1212：北京、上海充电量仅位居北京、上海充电量仅位居 9 9、1 10 0 位位 图表图表1313：陕川陕川闽闽公共桩利用率高公共桩利用率高 资料来源：充电联盟，恒大研究院 资料来源：充电联盟，恒大研究院 2.32.3 充电运营商：充电运营商：国资巨头、民营设备生产商和整车企业是国资巨头、民营设备生产商和整车企业是主要玩家，行业格局初步形成主要玩家，行业格局初步形成 公共桩公共桩产业链可分为产业链可分为硬件、运营、解决方案三大环节，运营是核心环硬件、运营、解决方案三大环节，运营是核心环节节。上游制造商负责充电设备和配电设备制造，中游运营商负责充电桩和充电站的搭建和运营，下游解决方案商提供位置服务、付费和运营管理解决方案。上游硬件技术门槛低，市场充分竞争拉低利润率。中游中游建设运营建设运营会产生大量资本开支，会产生大量资本开支，需要一定资金实力，需要一定资金实力，且车位选址、布线改造和运营且车位选址、布线改造和运营管理具有一定难度，管理具有一定难度，因此是产业链核心环节。因此是产业链核心环节。目前充电桩产业链上中下游角色存在重合，一些硬件制造商也涉及建桩运营业务。5855.61303.6 1289.201,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000广东江苏陕西山东四川湖北福建浙江北京上海20192019年年3 3月各省充电量（万月各省充电量（万kwhkwh）2,269 1,893 1,386 1,311 1,275 937 668 630 274 257 05001,0001,5002,0002,500陕西 四川 福建 广东 湖北 江苏 浙江 山东 上海 北京单个公共桩每月平均充电量（单个公共桩每月平均充电量（kwh/kwh/个）个）全国平均 854kw/个 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 11 服务国家大局战略服务国家大局战略 图表图表1414：公共充电桩产业链公共充电桩产业链 资料来源：恒大研究院 公共桩公共桩运营运营领域领域主要玩家包括国资巨头、民营电力设备生产商和整主要玩家包括国资巨头、民营电力设备生产商和整车企业。车企业。国资巨头运营商有国家电网、普天新能源、南方电网，其中国家电网、南方电网本身以电网基础设施为主业，普天新能源则依托于中国普天的央企资源进行发展；民营电力设备商背景的运营商有特来电、星星充电、深圳车电网、云杉智慧、万马等，其母公司大多以充电桩制造为主业，顺势涉足下游充电桩运营以打通全产业链；整车企业旗下运营商包括上汽安悦、比亚迪、特斯拉等，其搭建公共充电桩旨在提升电动汽车使用便利性和品牌形象，助力汽车销售。充电桩运营市场高度集中，公共充电桩运营市场中充电桩运营市场高度集中，公共充电桩运营市场中 CR3CR3 为为 75.375.3%。截止 2019 年 3 月，特来电、国网公司和星星充电旗下运营的充电桩分别达到了 12.4 万、8.7 万和 7.7 万个，位居公共桩运营商前三位。其中特来电和星星充电等民营设备运营商凭借“自建+托管”打法后发制人，迅速做大公共桩规模。目前充电桩运营商市场集中度高，2019 年 3 月特来电、国网公司和星星充电市占率达 75.3%，特来电充电桩的投建及上线运营数量均居全国第一，市占率 32.4%。公共桩投资建设公共桩投资建设速度速度开始分化。开始分化。从建设速度看，国网公司、星星充电、依威能源继续保持较快增长，而特来电、普天新能源以及车企运营商逐步放缓投建速度，进入优化布局阶段。恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 12 服务国家大局战略服务国家大局战略 图表图表1515：第一梯队第一梯队数量数量遥遥领先，建设增速开始分化遥遥领先，建设增速开始分化（2 2019019 年年 3 3 月）月）资料来源：充电联盟，恒大研究院 图表图表1616：公共桩运营商龙头企业公共桩运营商龙头企业 排名排名 运营商运营商 股东背景股东背景 业务业务简介简介 1 特来电 特锐德（300001）在公共桩投建及上线运营数量均居全国第一，市场占有率超过30%，2018 年度充电业务已实现盈亏平衡。截止到 2018 年 12 月 31日，公司充电业务累计充电量约 16.9 亿度。2 国网公司 国家电网 国网公司依托国家电网资源，重点建设高速公路沿线直流充电桩，另外通过建设智慧充电服务平台，以大数据支撑智能化运维、合理优化充电设施布局，并多方面开发电动汽车充电增值服务。3 星星充电 万帮集团 万帮新能源旗下有四块业务：充电设备生产（万帮德和）、充电桩运营（星星充电）、新能源汽车销售（万帮新能源 4S 店）、私人用户充电桩配套服务（云安装）。4 依威能源 香港依威能源 为一线、二线等城市小区/办公楼/商超提供充电服务，也为车厂合作商提供全方位充电解决方案。5 上汽安悦 上汽集团（600104）车企主导的充电运营商，上汽集团是我国 A 股市场最大的上市汽车公司。6 普天新能源 中国普天 央企子公司，具有一定的国企、政府合作优势。7 深圳车电网 科陆电子（002121）电力设备制造商主导的充电运营商，科陆电子主营业务是智能电网，包括电测标准仪器仪表、智能电表、配电智能终端等。8 云杉智慧 杉杉股份（600884）锂电池材料供应商主导的充电运营商，杉杉股份主营业务是锂电池材料的研发、生产与销售。9 万马 万马股份（002276）电力设备制造商主导的充电运营商，万马股份主营业务是电缆制造。资料来源：恒大研究院 124,354 87,846 76,726 19,849 15,805 13,692 10,051 6,989 6,820 17.0%55.3%101.8%32.4%-9.3%310.9%39.3%-200%-100%0%100%200%300%400%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000公共桩数量公共桩数量同比增长率同比增长率 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 13 服务国家大局战略服务国家大局战略 2.42.4 高速充电网络：已建成覆盖高速充电网络：已建成覆盖 1 19 9 个省份“九横九纵两个省份“九横九纵两环”高速快充网络环”高速快充网络 我国已建立起覆盖我国已建立起覆盖 1919 个省份“九横九纵个省份“九横九纵两环两环”高速快充网络。”高速快充网络。我国在省与省之间、城与城之间的高速公路上也建造大量充电桩，以满足电动汽车跨城出行需要。根据电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）规划，我国将在 2020 年前建设起“四纵四横”的城际快充网络。截止 2018 年 12 月，国网公司已经建成了以“九纵九横两环”高速公路为骨干网架的高速公路快充网络，覆盖了北京、上海、山东、江苏等 19 个省市。图表图表1717：国网公司国网公司已建成“九纵九横两环”高速快充网络已建成“九纵九横两环”高速快充网络 资料来源：电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020 年），国网公司，恒大研究院 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 14 服务国家大局战略服务国家大局战略 3 3 行业驱动力：行业驱动力：市场需求、行业政策和标准统一市场需求、行业政策和标准统一共同助力充电桩建设共同助力充电桩建设 3.13.1 市场需求：市场需求：新能源新能源汽车汽车强劲强劲增长增长提供内生驱动力提供内生驱动力 新能源汽车增长动力强劲，新能源汽车增长动力强劲，2 2018018 年下半年年下半年至今至今销量逆势高增长。销量逆势高增长。从保有量来看，全国新能源汽车从 2015 年末的 42 万辆跃升至 2018 年末的261 万辆，年复合增长率 82.7%。从销量来看，2018 年下半年至今全国汽车销量持续负增长，新能源汽车销量同比增速仍稳定在 40%以上，2019 年一季度新能源汽车销量较去年同期增长 95.2%。预计预计 2 2020020 年年我国新能源汽车产销量将超我国新能源汽车产销量将超 2 20000 万辆。万辆。根据 2016 年国务院印发的“十三五”国家战略性新兴产业发展规划和 2017 年工信部、发改委和科技部联合印发的汽车产业中长期发展规划，预计 2020年我国将实现当年新能源汽车产销 200 万辆以上，累计产销量达 500 万辆，2025 年当年产销量 700 万辆以上。续航里程续航里程困扰困扰电动电动汽车汽车使用使用，“里程焦虑”解决需要高密度充电网络。“里程焦虑”解决需要高密度充电网络。现阶段新能源汽车即电动汽车，其加速时间短、使用成本低和行驶噪音震动小等优点为车主带来了良好舒适的驾驶体验。不过电动汽车相对有限的续航里程带来了“里程焦虑”，尤其是在低温环境和高速行驶状态。“里程焦虑”的解决一方面依赖于电池技术进步，另一方面则需要依靠高密度的充电网络。随着新能源汽车的增长随着新能源汽车的增长、使用使用频率的增加和使用范围的延频率的增加和使用范围的延伸（如伸（如城际城际出行），未来充电需求将持续井喷，出行），未来充电需求将持续井喷，这势必这势必带动带动包括私人桩和包括私人桩和公共桩在内的充电基础设施建设。公共桩在内的充电基础设施建设。图表图表1818：2 2018018 年全国新能源汽车保有量年全国新能源汽车保有量 2 26161 万辆万辆 图表图表1919：2 20 01818 年下半年新能源汽车销量逆势增长年下半年新能源汽车销量逆势增长 资料来源：公安部，中汽协，恒大研究院 资料来源：中汽协，恒大研究院 3.23.2 政策引导：中央和地方政策协同政策引导：中央和地方政策协同加速充电桩建设加速充电桩建设 充电桩等基础设施逐渐进入政策视野充电桩等基础设施逐渐进入政策视野，2 2019019 年年电动电动汽车推广的地方汽车推广的地方财政补贴对象从车辆购置转为充电桩建设运营。财政补贴对象从车辆购置转为充电桩建设运营。行业规划行业规划：2015 年 10 月的 电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020 年）对 2020 年充电基础设施分场所建设目标作了详细规划：2 2020020 年年建成建成 480480 万个分散式充电桩，包括居民小区的私人充电桩万个分散式充电桩，包括居民小区的私人充电桩 280280万个、单位内部停车场专用充电桩万个、单位内部停车场专用充电桩 150150 万个和万个和分散式分散式公共充电桩公共充电桩 5050万个万个，以，以满足超过满足超过 500500 万辆电动汽车的充电需要万辆电动汽车的充电需要。此后的 2016-2018年，国家能源局对充电桩建设进度作了明确的年度规划，而包括上海、北京和广东在内的各省也推出了地区充电基础设施建设规划。26150%60%70%80%90%01002003002015201620172018全国新能源汽车保有量（万辆）全国新能源汽车保有量（万辆）纯电动汽车保有量（万辆）纯电动汽车保有量（万辆）纯电动汽车占比纯电动汽车占比-40%0%40%80%120%160%05101520252018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/03新能源汽车销量（万辆）新能源汽车销量（万辆）新能源汽车销量增速新能源汽车销量增速汽车销量增速汽车销量增速 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 15 服务国家大局战略服务国家大局战略 配建要求配建要求：为保障充电桩规划实施，电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020 年）明确了各类建筑物配建停车场及社会公共停车场中充电设施的建设比例或预留条件要求，其中新建住宅小区要求新建住宅小区要求1 10000%建设或预留充电桩，公共停车位要求建设或预留充电桩车位比建设或预留充电桩，公共停车位要求建设或预留充电桩车位比例不低于例不低于 10%10%。北京、广东、安徽和贵州等省市也明确了新建住宅小区停车位和公共停车位的充电桩建设和预留比例，其中广东省政府明确要求对不满足充电设施配建要求的新建住宅不得办理验收手续。行业补贴：行业补贴：根据 2016 年 1 月财政部、科技部、工信部、国家发改委、国家能源局联合发布的关于“十三五”新能源汽车基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知，2016-2020 年国务院根据各省新能源汽车推广数量，对各省充电设施