敬请参阅最后一页免责声明-1-证券研究报告2019年03月09日半导体行业半导体研究系列之四（存储器）：自主可控，存储之道半导体专题研究行业专题研究吴吉森（分析师）021-68865595wujisen@xsdzq.cn证书编号：S0280518110002存储器为半导体第一大细分领域，市场空间超过1200亿美元集成电路占半导体比例超过80%，是重中之重，集成电路又分为逻辑电路、模拟电路、存储器和微处理器四大类。根据WSTS数据，得益于手机和云服务的强劲需求以及供应商集中度的提升，2017年全球存储器价格持续攀升，市场规模达1240亿美元，成为半导体最大细分领域，占比高达30.1%。目前市场上主流的存储器为DRAM存储器和Flash闪存芯片，具体而言，2017年DRAM销售额为728亿美元，同比增长74%；NANDFlash销售额为492亿美元，同比增长44%；NORFlash约16亿美元，SRAM约3.6亿美元。下游需求持续旺盛，助力存储产业高增长：存储产业具有强周期性和高成长性，下游新兴应用市场不断涌现，存储需求持续旺盛。2016年以来，受到下游服务器、手机、汽车电子等领域强劲需求驱动，三种存储器都迎来景气行情，出货量持续高增长，我们预计2018-2020年DRAM/NAND/NOR下游需求复合增速分别达到20%/40%/20%。其中，IDC爆发与消费电子内存升级，将成DRAM成长最大动能；SSD和移动终端为NANDFlash主要需求增长来源，企业级SSD有望成为最大推动力；NOR传统市场已经触底，AMOLED和TDDI渗透率提升为NOR需求核心推动力。存储器行业均呈寡头垄断，国内厂商亟待突破：存储器行业DRAM/NAND/NOR的资金和技术门槛高，在经历产业转移，企业兼并之后，目前呈垄断竞争格局。DRAM领域三星、SK海力士和美光三足鼎立，CR3超95%；NAND领域除了DRAM三巨头外还有东芝和西部数据，CR5达97%；NOR领域则由美光、Cypress、旺宏、华邦电和兆易创新垄断，CR5超90%。目前来看，除了NORFlash有国内厂商身影，其他领域大陆企业均缺席，与国外的技术，规模等差距较大，自主产品亟待突破。多重利好因素叠加，中国存储产业迎来最佳发展良机：当前我国IC产品对外依存度高，国产替代空间巨大，政府在政策、资金、税收等方面给予大力支持，叠加半导体产业向国内转移大趋势，中国存储产业迎发展契机。目前，在存储领域国内企业已在奋力追赶，形成长江存储、合肥长鑫、福建晋华三大阵营，分别专注于NANDFlash、DRAM和利基型DRAM。我们认为随着中国存储器产品逐步成熟，国内存储芯片将与国际领先厂商的差距越来越小。多重利好因素叠...
