格林大华白糖季报2019年9月26日摘要1、国际市场方面，国际威权预测机构进一步上调了2019/20年度全球食糖供需缺口量，但由于短期供应偏宽松，以及宏观、美元、原油等复杂因素的影响，ICE原糖期价在2019年第三季度的表现仍然不尽如人意，主力合约10月期价还创出了10.68美分/磅的年度低点。从ICE原糖多空持仓意愿方面来看，基金在ICE原糖的净空持仓在9月份创出了新高。不过，较低的价格也意味着较大的安全边际，同时过于集中的空头持仓也会带来平仓减持的短期利多影响，预计国际原糖期价的短期反弹行情还有进一步延续的可能。2、国内市场方面，目前国内食糖年度已经接近尾声，可供市场消费的工业库存在持续下降，尽管随着夏季的季节性销售旺季和中秋、国庆备货的结束，下游需求带来的支撑作用将逐步减弱，但在新榨季开榨之前，10月份还将面临一段青黄不接时期，国内食糖的供给端的支撑作用将得到体现。目前市场供给方面不确定的因素，仍然来自于进口方面，在9月份公布的8月份国内食糖进口数据，由于同比、环比均出现增加的情况，即对市场价格构成了一定的压力。对于新年度国内食糖产量预期方面，从最近市场调研的情况来看，主产区广西甘蔗的生长情况尚好，未来如不出现较大灾害性天气，完成600万吨食糖产量应该不存在太大问题。而对于北方甜菜糖未来的上市情况，对短期的影响力可能更大，甜菜糖由于上市早、成本低等特性，对国庆过后的国内食糖市场影响较大，可能将在一定程度上抑制国内糖价的上涨空间。操作策略：单边仍以择机做多为宜，操作中注意不可追涨、获利止盈等技巧，以滚动进出为宜，2001合约入场区间5380-5420，上方第一目标区域5480-5520，下破5330-5350止损。研究员：崔家悦投资咨询证：Z0012253联系电话：0371-65616145格林大华白糖季报2019年9月26日一、白糖行情概述1、2019年第三季度行情回顾品种合约收盘价涨跌涨跌幅ICE原糖10月11.55-1.04-8.26%郑州白糖20015471+447+8.9%2、2019年第三季度白糖期货行情综述2019年第三季度，国际国内糖价走势截然不同，国际糖价延续弱势下行走势，而国内郑州白糖期价则走出振荡上涨的行情，郑糖主力合约2001期价还创出了5641元/吨的年内高点，而ICE原糖10月合约期价则创出了10.68美分/磅的年内低点。国际国内糖价之所以走出这种完全背离的行情，究其原因主要是受到了，国内外供需、宏观经济、政策、汇率等诸方面的差异性影响。图1：郑州白糖2001合约走势图图2：ICE原糖10月合约走势图资料来源：WIND...
