识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/18[Table_Page]深度分析|元件Ⅱ证券研究报告[Table_Title]被动元件5G/新能源/数据中心等多需求共振，国内被动元件企业迎来新机遇[Table_Summary]核心观点：被动元件：整体市场规模在300亿美元以上。被动元件区别于主动元件，自身不消耗电能，只需输入信号，不需要外加电源就能正常工作。根据中国产业信息网和火炬电子年报数据推算，被动元件整体市场规模300亿美元以上，其中电容、电感、电阻市场规模大概为200亿美元、45亿美元和30亿美元左右的量级。其中电容器中，陶瓷电容器、铝电解电容器、薄膜电容器和钽电容器市场规模大约分别为90亿美元、70亿美元、25亿美元和15亿美元左右的量级。5G、新能源汽车等驱动被动元件规模持续成长。一方面，根据Murata和中国产业信息网数据，5G手机预测占比将不断提高，2019年预计5G手机占比约为0.4%，至2023年，预计5G手机预计出货量约为7.7亿台，占比上升至48%。而5G手机将显著增加被动元件用量，如5G手机中预计将用到1000颗以上的MLCC和120颗以上的电感，而对应的4G手机分别为550-900颗MLCC和60-90颗MLCC的用量。另一方面，新能源车前景广阔，根据Marklines数据，截止2018年，全球纯电动新能源车销量为200.1万辆，预计到2025年，全球新能源汽车销量将达到1500万辆，增长前景广阔。而新能源车也将显著提升被动元件用量，根据太阳诱电法说会的数据，每辆中端车平均被动元件用量约为6300个，高端车平均用量约为8200个，纯电动汽车平均用量增加到14000个左右。另外，数据中心等行业的成长也将给被动元件带来成长机遇。国产替代空间广阔，国内企业迎来加速成长机遇。日韩台厂商在被动元件领域地位较为领先，从营收规模来看，总体处于第一梯队的日韩系行业龙头企业（如村田、TDK、三星电机等）营收水平显著高于其他厂商，二三梯队的台系、大陆厂商仍处于加速布局追赶阶段。但目前国内已经涌现出被动元件的细分领域龙头企业，有望迎来国产替代机遇持续成长。投资建议。下游需求持续向好，同时在中美贸易摩擦下开启的国产化替代进程将有望持续至上游被动元件领域，国内企业迎来国产替代机遇。建议关注国内领先的被动元件企业，包括MLCC领域的火炬电子（与军工小组联合覆盖）、风华高科、三环集团，薄膜电容领域的法拉电子、电感领域的顺络电子（与通信小组联合覆盖）以及铝电解电容领域的艾华集团、江海股份。风险提示。被动元件行业景气度不及预期；行业竞争加...
