1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。本文是我们美股SmartBeta产品巡礼系列报告之五：成长因子。主要总结了美股SmartBeta成长因子ETF总规模与数量的变化、增长速度、收益率特征，介绍了规模最大的成长因子ETF及其跟踪指数的情况。美国上市的SmartBetaETF产品中，成长因子ETF共有43个，总资产达1879亿美元（截止最新），数量与规模都与同属风格因子的价值因子ETF产品类似。Barra在成长因子中使用的指标包括过去5年销售增长率、过去5年利润增长率、未来3年预测盈利增长率、未来1年预测盈利增长率。成长ETF从2000年开始出现，并在2012-2015和2016-2018这两个区间快速增长，从2012年末的525亿美元的总规模增长到如今1879亿美元的总规模，六年复合增速24.59%。43个成长ETF中包含大盘成长19个，成分池如标普500、罗素1000；中盘成长10个，成分池如标普中盘400；小盘成长11个，成分池如标普小盘600、罗素2000；全市场成长3个。总体来看，近两年绝对收益靠前的产品以大盘居多，前六位中小盘产品占据了三席，但规模都较小。我们考察规模最大的两个成长ETF及其所跟踪的指数：安硕罗素1000成长ETF（IWF）及所跟踪的罗素1000成长指数（RU10GRTR）和先锋领航成长型ETF（VUG）及所跟踪的CRSP大盘成长指数（CRSPLCGT）。两个指数都与对应的价值指数共同考虑，使用成长、价值指标综合得分划分股票的风格属性。两个产品都超配科技股，低配金融股，在长时间段内相对大盘市值加权指数获得了一定的超额收益。风险提示：数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。实习生沈思逸对本文有贡献Table_Title2018年12月24日美股SmartBeta产品巡礼之五：成长因子Table_BaseInfo金融工程定期报告证券研究报告吕思江分析师SAC执业证书编号：S1450517040003lvsj@essence.com.cnTable_Report相关报告机器学习与CTA：获利盘消化2018-11-11FOF和资产配臵周报：11月仍对权益谨慎，小幅增配黄金2018-11-04机器学习与CTA：跨市场联动2018-11-04FOF和资产配臵周报：清仓美股持续正反馈，新增三只养老目标基金简介2018-10-28机器学习与CTA：股指反弹与商品分化2018-10-282金融工程定期报告本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。内容目录1.本篇报告的独到之处..........................................................................................................32.SmartBeta中的成长因子ETF.......
