固定收益|固定收益定期请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1高收益房企该选谁？证券研究报告2019年03月19日作者孙彬彬分析师SAC执业证书编号：S1110516090003sunbinbin@tfzq.com苏雯联系人suwen@tfzq.com近期报告1《固定收益：本周资产证券化市场回顾-资产证券化市场周报（2019-03-17）》2019-03-172《固定收益：中美利率都横盘，谁先突破？-利率债市场周报（2019-03-17）》2019-03-173《固定收益：怎么看高收益城投债？-信用债市场周报（2019-03-17）》2019-03-17地产专题报告在政策转暖，再融资环境缓慢改善的背景下，在这个阶段信用策略如果考虑地产，我们认为可以优先考虑杠杆压力相对可控，融资结构相对合理的民营高收益地产债。结合我们所关注的企业负债情况和融资结构指标，杠杆率较低、债务结构相对合理，且剩余期限在两年以内的公募公司债估值收益能达到5.5%以上的民营地产有：宝龙实业、禹洲鸿图、中骏集团。风险提示：房地产行业政策收紧，实际控制人风险固定收益|固定收益定期请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2内容目录1.房企负债率发生了什么变化？...................................................................................................32.房企融资结构重点关注什么？...................................................................................................42.1.房企负债情况分析..........................................................................................................................42.2.房企负债率对比...............................................................................................................................52.3.房企融资结构对比..........................................................................................................................73.高收益房企该选谁？..................................................................................................................11图表目录图1：产业债信用利差：分企业属性（BP）.........................................................................................3图2：产业债信用利差：分主体评级（BP）.........................................................................................3图3：产业债超额利差：分企业属性（B...
