请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态铁矿库存回升,唐山限产加码,旺季需求兑现是焦点本周大盘小幅下跌0.22%，钢铁板块微涨0.05%。个股方面，半年报业绩较好的铁矿石、特钢和钢管个股表现相对较好，业绩较差个股跌幅居前。本周从期货价格角度来看是连续第3周前高后低走势。不过现货表现相对坚挺，螺纹仅下跌10元，热卷则上涨了20元。本周钢材库存合计增加了48.53万吨，已连续7周垒库，合计增加库存165.96万吨。7月以来钢材产量持续处于高位，显示唐山限产并未对全国产量产生实质性影响。周末，唐山传来河钢集团旗下唐银钢厂总经理因环保问题被刑拘，唐山拟于7月21日至31日加强环保限产管控。对于唐山限产的效果以及唐山限产对全国钢产量的影响仍需观察，毕竟之前的影响有限。而且从近期废钢价格的坚挺走势也看不出钢厂控制产量的意愿。本周铁矿石港口库存在连续下降15周之后，出现了久违的垒库，单周库存增加约269万吨。铁矿石海运费继续高涨，预计铁矿石港口库存的低点已现，铁矿石的供需平衡正在逐步改善。对于接下来的市场走势，我们认为铁矿石和唐山限产固然仍有可能有大的影响，但关注的焦点要转移到旺季需求上来。目前，梅雨季已结束，传统的需求旺季正在到来，旺季需求能否兑现，将是决定未来一段时间行情的核心变量。固然19年梅雨季持续时间长，但考虑到高产量，19年的需求肯定不弱。旺季需求能边际提振多少难言。从基本面来看，经济仍处于下行周期，贸易战的负面影响在3季度会有更多体现，减税效应和基建发力也会有所体现。减税对钢材消费并无直接利好，房地产调控未见宽松，单靠基建想完成对冲经济下行带来的钢材需求下降恐非易事。对于钢材后市，我们仍偏谨慎。回归到钢铁股，从半年报业绩预告来看，普钢企业整体盈利同比下降40-50%。后续若出现铁矿石价格快速下跌带来钢厂盈利被动扩张，恐怕市场对此的认同度也不高。随着市场开始在白马股之外寻找估值合理有业绩的个股，一些优质的特钢股相对性价比会凸显，推荐久立特钢、上海钢联等个股。维持增持秦源qinyuanzgs@csc.com.cn021-68821600执业证书编号：S1440519060001发布日期：2019年7月21日市场表现相关研究报告19.07.14看空钢价明显增多,可适度关注特钢股19.07.07限产未见产量下降,矿石争议中高点或现19.07.01唐山限产落地,钢铁股迎来博弈性机会19.06.24唐山限产又来,但终久是扰动19.06.17钢材需求走弱越发明显，钢价大跌需要矿石配合19.06.11钢铁：钢价趋弱越发明显，短...
