www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业研究报告●传媒行业2019年11月29日[table_main]公司深度报告模板云游戏有望推动游戏产业链重塑，影视关注后续档期重点影片票房表现——11月行业动态报告传媒行业推荐维持评级核心观点最新观点1.谷歌云游戏平台Stadia正式上线，云游戏平台或将重塑游戏产业链，在政策改善和5G技术的双重利好下，游戏版块有望估值提升：受之前行业政策趋严等因素影响，游戏版块估值处于历史较低位置。随着游戏版号政策的逐步改善，公司储备产品的上线，游戏版块上市公司业绩将逐步得到释放；同时，随着5G等底层技术的日趋成熟，结合已有的云计算能力，云游戏等新兴游戏在现阶段面对的技术和成本问题将得以解决，有望为行业带来新增量，并推动游戏产业链重塑。现阶段游戏龙头争相布局云游戏这一新兴赛道，相关平台及游戏产品有望加快推出，推荐关注精品游戏自主研发能力较强的、对把握游戏内容经验丰富的游戏龙头公司。2.十月电影票房受国庆档推动表现亮眼，关注贺岁档、元旦档及春节档重点影片表现：2019年10月国内电影分账票房为75.97亿元，同比增长125.88%，主要系建国70周年观众观影热情高涨所致。国庆献礼片《我和我的祖国》夺得本月电影票房冠军，本月票房占比达到31.8%。随着行业监管的长期引导和完善，行业政策预期进一步明确，行业上游制作成本和下游采购价格逐步回归理性，行业重新回归到创作本身，更多优质作品将激发行业收入进一步增长，关注贺岁档、元旦档和春节档中《叶问4》《中国女排》《唐人街探案3》等重点单片的票房表现。投资建议传媒行业一方面迎来了政策的边际改善，另一方面在2018年底大部分商誉问题得到了集中释放，且整个板块估值处于历史低位，因此，有望迎来业绩改善带来的修复性行情。核心组合证券代码证券简称月涨幅(%)证券代码证券简称月涨幅(%)核心组合002555.SZ三七互娱1.33002624.SZ完美世界6.50300113.SZ顺网科技-0.11600037.SH歌华有线-3.86600373.SH中文传媒-8.96600637.SH东方明珠-1.64300688.SZ创业黑马-2.14资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理风险提示行业政策趋严的风险，作品收入不及预期的风险，行业竞争加剧的风险等。分析师杨晓彤：010-83571329：yangxiaotong@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130518020001特别鸣谢穆歌：010-86359183：muge_yj@chinastock.com.cn感谢实习生吕美芳为报告...
