请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态基差收窄，信心改善，但钢铁股尚缺龙头本周大盘继续上涨，涨幅1.55%。钢铁板块上涨2.19%，小幅跑赢大盘。个股方面，方大特钢、重庆钢铁和三钢闽光涨幅居前，但以涨幅最大的方大特钢而言，也仅上涨了5.98%。钢价方面，元旦之后，钢材现货价格一直表现一般。螺纹和热卷现货自元旦后几乎未涨或小幅上涨10-20元/吨。但期货方面却出现了一波反弹，螺纹和热卷主力期货合约分别上涨了135元/吨和93元/吨。现货平，期货涨导致基差出现明显收窄，最新的螺纹和热卷基差分别为-241元/吨和-252元/吨。本周最新公布的钢材库存为1322.02万吨，环比上周增加23.86万吨。其中，厂库下降21.46万吨，社库增加45.32万吨。虽然垒库趋势越发明显，但可以看到2019年的垒库明显弱于2018年。2018年元旦后第二周单周垒库101.07万吨。2018年在目前这个时点较库存最低点已累计垒库超过260万吨，而2019年仅略超92万吨。政策方面，本周继续有新的利好出台。先是国家统计局局长表示会出台刺激汽车和家电的消费政策，后是财政部长接受媒体采访，对2019年的积极财政政策做了更具体的说明。关于政策，我们始终坚持认为，2019年上半年特别是1季度，是密集窗口期。政策在引导预期，打开局面方面会积极作为。减税是最有效的政策，基建也会适度发力，且在1季度特别是春节后，基建投资会有一个较快的加速度。对于钢价，我们认为目前的基本面是个上下两难的弱平衡。一方面，需求持续季节性走弱，但市场预期在持续改善，导致基差收窄。另一方面，钢厂所出的冬储政策亦有意挺现货价格，且从钢厂库存来看，钢厂生产也有所节制。而钢贸商整体冬储意愿继续维持低位，维持春节钢价震荡偏弱的观点不变。对于大盘，我们自元旦后就不再悲观，钢铁股亦有望收到提振。元旦后的两周也基本验证了我们的观点。关于大盘我们继续看好，钢铁股也继续看好，但也要看到缺乏龙头制约了钢铁股的活跃度。后续，我们认为这一点会有所改善。重点推荐和雄安新区相关、预计分红率也有望超过4%的新兴铸管；低成本高分红的三钢闽光；龙头的宝钢股份和鞍钢股份以及风险已基本出清而2019年盈利仍有提升的攀钢钒钛。维持增持黄文涛huangwentao@csc.com.cn010-85130608执业证书编号：S1440510120015研究助理：秦源qinyuanzgs@csc.com.cn021-68821600发布日期：2019年1月14日市场表现相关研究报告19.01.07钢铁：政策组合拳密集出招，重申钢铁股进入蓄势阶段19.01.04钢铁：政府债...
