此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告预期新能源装机量回升，看好工控及低压业绩韧性2019年05月30日评级同步大市评级变动：维持行业涨跌幅比较%1M3M12M电气设备-5.85-3.95-9.95沪深300-6.37-0.15-1.60杨甫分析师执业证书编号：S0530517110001yangfu@cfzq.com0731-84403345重点股票2018A2019E2020E评级EPSPEEPSPEEPSPE隆基股份0.7132.40.9125.71.2618.6推荐科士达0.4023.60.5417.40.6314.9推荐金风科技0.7614.70.7914.10.9411.9推荐汇川技术0.7033.90.7828.70.9124.5推荐信捷电气1.0623.61.3019.71.6016.0推荐正泰电器1.6714.41.9811.92.2410.5推荐良信电器0.2819.70.3416.60.4114.0推荐资料来源：财富证券投资要点：从业绩低点走向复苏，进入产能投放期。2018年报及2019一季度报显示，电气设备行业正从去年的业绩低谷走向今年初的复苏，整体毛利率渐恢复，但备货意愿不足，预收款增量集中于少数企业，预示二、三季度景气度将明显分化。同时，新能源板块的大规模资本开支及有息负债增量显示，行业进入产能投放期。融资、产能规模及现金流等要素的头部集中化趋势明显，预判电气设备行业的马太效应在2019年延续。新能源装机量在三、四季度回升。5月份新能源补贴政策的调整相继落地，明确了并网时点与执行电价依据，前期受政策不确定性影响的需求在下半年开始释放。责任权重制最终稿的出台也为未来两年的装机目标提供了指引，市场预期趋明。风电的核准量及招标量均居于高位，预计2019-2020年新增装机量稳定。光伏进入硅料产能和装机需求双释放时期，预计2019Q2-Q3产业链上游的硅料价格下探，中下游的硅片就组件价格企稳。建议关注风电龙头、光伏单晶硅和逆变器环节。工控板块全年趋稳，低压板块受益下半年房地产竣工。劳动年龄人口持续减少的背景下，工控自动化对接制造业效率提升和成本控制的需求，具备长期性，在政策调整和经济波动时期有增长韧性，预期2019年在贸易争端缓和及内需提振的情况下，全年增长平稳。光伏和风电装机容量提升，以及通讯、充电桩、轨交等用电设施建设，支撑低压电器全年的需求增量。鉴于2019Q1的社融高增长，以及交房期限临近，预计房地产竣工量的提升，推高下半年低压电器景气度。建议关注国产工控龙头和低压电器高端品牌。估值合理，“同步大市”评级。电气设备板块市盈率中位值34.94。当前板块市盈率估值居历史低位，从2001年至今测算，仅有20%交易日的估值水平低于当前。电气设...
