民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明2019年3月1日2019年首月新能源汽车、动力电池实现同比显著增长--动力电池月度装机专题报告分析师：杨睿执业证号：S0100517080002研究助理：李唯嘉执业证号：S0100117110048研究助理：王子璕执业证号：S0100118030008证券研究报告/电力设备与新能源行业推荐维持评级民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明•2019年1月，新能源汽车产销量同比高速增长。具体来看：（1）新能源乘用车、商用车均实现单月销量高于产量，带动新能源汽车整体销量明显高于产量。（2）A0级及以上车型同比快速增长，A00级乘用车销量占比下滑明显，纯电动A级乘用车销量占比达45.7%。•2019年1月，锂电装机量在新能源汽车的带动下实现快速增长。具体来看：（1）纯电动乘用车锂电装机量同比增速最快，装机量占比环比大幅提升18.8个百分点至64.7%。（2）三元（NCM）电池装机量占比提升至约七成，为占比最大的动力电池类型，磷酸铁锂电池居次位；乘用车、插混专用车以三元(NCM)电池装机为主，纯电动客车及纯电动专用车以磷酸铁锂电池装机为主，插混客车以锰酸锂电池装机为主。（3）方形电池为除PHEV客车之外装配各细分车型最多的类型，装机量占比环比提升至80%以上。•2019年1月，宁德时代稳居全球动力电池装机首位，行业集中度提升。具体来看：（1）前二十位合计装机量占比达95.8%，行业集中度较高；宁德时代稳居锂电装机量首位，市占率超过40%。（2）从电池类型来看，宁德时代分居三元电池、磷酸铁锂电池的装机首位；三元电池、磷酸铁锂电池的装机量前五集中度环比分别提升至81.7%、91.8%。•我们认为：（1）新版补贴政策发布在即，短期有望刺激新能源汽车销量高增长，并带动动力电池装机量提升；（2）在政策及市场的不断推动下，新能源汽车将长期持续推广渗透，充电桩等配套设施的加速完善，新能源汽车的经济性不断凸显，有望推动产销量有望继续实现高增长；（3）在补贴退坡过程中和完全退坡后，行业有望沿着经济性和高端化两条路线发展：一是磷酸铁锂电池的成本优势将在追求性价比的车型及储能等应用方式中得到发挥；二是在市场需求的不断推动下，产品高端化需求提升，将推进产业链各环节技术进步，持续看好产业链高端化路线及海外供应链机遇。•建议关注：国轩高科、当升科技、璞泰来、天赐材料、宁德时代、特锐德•风险提示：新能源汽车发展不及预期，产品价格...
