敬请参阅最后一页免责声明-1-证券研究报告2019年01月18日机械专用设备/电力设备动力电池迎新一轮扩建，锂电设备龙头强者恒强——新能源汽车产业链之锂电设备篇行业专题研究郭泰（分析师）陈皓（分析师）开文明（分析师）021-68865595guotai@xsdzq.cn证书编号：S0280518010004010-83561000chenhao1@xsdzq.cn证书编号：S0280518110001021-68865582kaiwenming@xsdzq.cn证书编号：S0280517100002国内外知名车企不断加码新能源汽车领域，其成本、续航里程和充电便捷性将不断改善，我们预计2019-2020年国内新能源汽车销量复合增速35%、维持高增长。动力电池向高能量密度、低成本方向发展将是趋势，未来5-10年将是三元动力电池技术进步相对稳定的阶段，低端产能将被出清，高端产能正进入新一轮产能扩建期。我们预计2019-2020年动力电池新建产能复合增速约30%，优质锂电设备龙头公司将受益于新一轮动力电池扩建和集中度提升、并有望进军国外市场，推荐科恒股份，受益标的先导智能、赢合科技。预计2019-2020年中国新能源车维持高增长，动力电池进入新一轮扩建国家政策不断提高对新能源汽车产、销规模的指引，主流车企加大在国内的新能源汽车投资。2019年1月7日特斯拉上海超级工厂开建，上汽、广汽、吉利等正加码新能源汽车建设。我们预计2020年中国新能源汽车销量230万辆，2019-2020年复合增速35%。2018年动力电池TOP10市占率大幅提升近15个百分点至82.6%，低端产能逐步出清；国内头部动力电池企业新增扩产规划，叠加知名外资电池企业加速布局中国市场，预计国内动力电池迎来新一轮产能扩建，预计2019-2020年累计扩建产能超170Gwh。2017年锂电设备国产化率近90%，龙头锂电设备企业或进军国外市场根据高工锂电数据，2014年国内锂电设备的国产化率40-50%，到2017年已经接近90%。目前中国锂电设备企业已覆盖了动力电池生产全部环节，先导智能、赢合科技、浩能科技、格林晟等优质供应商的设备性能已经达到国际先进水平。预计2018-2025年海外动力电池产能建设需求超过300GWh，2018年12月，先导智能与特斯拉签订4300万锂电池设备订单，预计国内锂电设备龙头企业有望进军国外市场，打开成长空间预计2019-2020年国内电池新建产能复合增速约30%，设备龙头强者恒强结合下游动力电池企业产能扩建规划，我们预计2019年和2020年国内动力电池新建产能为80GWh和100GWh，分别增长33%和25%。随着动力电池往高能量密度和高品质发展，将促进对设备技术要求的提升，叠加动...
