电动车：新政之下，产业短期影响及长期趋势推演长江证券电力设备新能源研究小组分析师：邬博华SAC执业证书编号：S0490514040001分析师：马军SAC执业证书编号：S0490515070001日期：2019年04月18日•研究报告•评级看好维持01政策落地：预期充分，细节微调02短中期影响：上半年产业高景气，铁锂需求迎边际改善03长期趋势：内生增长更为顺畅，海外景气度加速提升04投资研判及核心标的政策落地：预期充分，细节微调01政策落地：EV乘用车退坡50-60%，缓冲期后地补取消表：2019年补贴正式稿、2018年新政标准、前期传闻对比——EV乘用车资料来源：财政部，电车汇，长江证券研究所注：1）插混补贴1万；2）非私人购买的营运车型按0.7倍补贴；3）乘用车缓冲期后取消地方补贴相较于电车汇版本，正式稿：续航250-300km补贴好于预期，300-400km较预期减少较多；400km以上较预期减少0.4万元，略低预期；能量密度系数最高为1，需高于160Wh/kg；电耗系数最高为1.1，需优于门槛35%；运营类车型补贴为七折，但好于预期（电车汇版五折）；乘用车缓冲期内地方依旧可以给予购置补贴，好于预期（此前未明确相关细则）；符合2019年标准的车型按2018年补贴的0.6倍给予，否则为0.1倍（符合预期）。EV乘用车分档标准补贴金额/系数较18年变动2018年-缓冲期后2019年-电车汇版本2019年-正式版度电补贴上限1,2001,000550-54%续航里程（KM）150≤R＜2001.50.00.0-100%200≤R＜2502.40.00.0-100%250≤R＜3003.41.71.8-47%300≤R＜4004.52.31.8-60%R≥4005.02.92.5-50%技术要求-能量密度（Wh/kg）E＜1050.00.00.0105≤E＜1200.60.00.0-100%120≤E＜1251.00.80.0-100%125≤E＜1401.00.80.8-20%140≤E＜1601.10.90.9-18%E≥1601.21.01.0-17%百公里电耗优于政策的比例0%≤Q＜5%0.50.00.05%≤Q＜10%1.00.00.010%≤Q＜20%1.00.80.8-20%20%≤Q＜25%1.01.01.00%25%≤Q＜35%1.11.01.0-9%Q≥35%1.11.11.10%政策落地：EV客车退坡50-55%，新能源公交车好于预期表：2019年补贴正式稿、2018年新政标准、前期传闻对比——EV客车资料来源：财政部，长江证券研究所相较于电车汇版本，正式稿：EV客车度电补贴退坡58%至500元/kwh，不同长度车型单车补贴上限退坡50-55%，10米以上补贴上限好于预期；能量密度系数最高1倍，要求为135Wh/kg；Ekg最高1倍，要求≤0.15，符合预期；新能源公交车政策另行发布，且缓冲期后地方购置补贴延续，体现了政策扶持，好于市场预期。EV客车分档标准补...
