运营能成为新能源车增长“压舱石”吗？长江证券研究所电力设备与新能源研究小组分析师：邬博华SAC执业证书编号：S0490514040001分析师：马军SAC执业证书编号：S0490515070001分析师：陈怀山SAC执业证书编号：S0490519080005联系人：叶之楠2020年01月20日25644目录01运营是新能源车增长“基本盘”02电动车运营增长空间不可低估03合规化、电动化推动网约车新变革042020年新能源车运营再发力可期•研究报告•评级看好维持rMsOsQwOuM6MaO8OsQmMtRnNjMqQnPiNnPmQbRqRoQwMnPsQMYqQwP01资料来源：中信保交强险，长江证券研究所出租网约是2019年新能源乘用车最核心增量根据中信保统计的交强险数据，2019年国内出租网约终端场景的新能源乘用车上牌量约26.1万辆，同比增长43%，占新能源乘用车总上牌量的29.4%（2018年12月因补贴退坡存在集中抢装）；而国内新能源乘用车总上牌量为88.8万辆，同比下滑5%（中汽协口径销量为106万辆，同比下滑0.7%）2019年两款最畅销的运营车型——比亚迪e5及北汽EU产销量均实现高增长表：2018-2019年新能源乘用车分终端上牌情况（万辆）车型消费区域应用终端2018年2019上牌量增速上牌量增速小微型运营分时租赁等3.5248%0.22-94%非运营——限购3.4-61%1.5-55%——非限购20.14%9.9-50%其他单位购买6.6101%2.9-56%小微型合计33.64%14.6-57%普通型运营出租网约18.2169%26.143%非运营——限购19.182%18.4-4%——非限购12.9140%16.326%其他单位购买9.2224%13.445%普通型合计59.4133%74.225%新能源乘用车销量（万辆）总计9361%88.8-5%比亚迪e5北汽EU502463.255.630.884.2618年19年图：畅销纯电动运营车型上牌量（万辆）6420资料来源：中信保交强险，长江证券研究所本报告仅供-巨杉（上海）资产管理有限公司-巨杉公共邮箱使用p401电动车的经济性来自于其更低的使用成本，家用慢充及直流快充的每km用电成本可分别低至4分、3毛，远低于燃油车用油成本5~6毛/km；由于巡游及网络预约出租车年运营里程可达10万km（日均300km），按运营6年车辆强制报废计算，纯电动较燃油版可至少节省7万元能源成本当前续航400km以上的纯电动运营车型帝豪EV500及北汽EU5补贴后售价已分别低至13.6、13.3万元，较同类燃油车购置价格在3~5万元以内，且免购置税、维护成本更低，纯电动出租车运营经济性已超过同级别燃油车图：纯电动运营两年后总成本可低于燃油版资料来源：第一电动网，长江证券研究所表：EV出租网约车生命周期运营成本更低纯电动出租网约车...
