1/13信用风险展望煤炭行业煤炭行业2019年信用风险展望供给侧改革深入推进煤企信用风险继续分化行业主营业务收入增速及毛利率情况截至2018年11月21日行业存续债到期期限结构行业负债率及流动性走势图作者大公煤炭行业小组负责人：王鹏客服电话：4008-84-4008Email：rating@dagongcredit.com-20-15-10-505101520253035201320142015201620172018E2019E%收入增长率毛利率010203040506061626364656667686970201320142015201620172018E2019E天%资产负债率应收账款周转天数政策：煤炭调控重点逐步转向保障先进产能的置换和企业的兼并重组与减负，并提升安全和环保监察力度，同时通过长协合同等多种手段稳定煤炭价格。需求：2019年，电力及煤化工需求将有所增长，但由于下游客户高库存战略，动力煤需求增速将有所放缓，而钢铁等用煤企业将保持平稳，煤炭总需求在平稳的基础上有望增长，但增速放缓。价格：2019年，煤炭价格存在一定下行压力，在供给侧改革、长协合同监管、安全环保要求趋严和下游需求增速放缓的驱动下，煤炭价格将在合理区间波动。盈利：煤炭行业整体盈利增速放缓将趋于平稳，但行业内企业盈利分化明显，行业集中度将进一步提升。债务负担：存续债到期期限较集中，2019年占比最高，面临一定集中兑付压力。信用质量：煤炭行业整体信用水平将保持稳定，但行业内分化明显，个别煤企面临一定信用风险。每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。。信用风险展望|煤炭行业概要2018年是煤炭行业供给侧改革继续深入推进的一年，去产能效果显著，加之下游主要需求端增速放缓及高库存战略，进入2018年后，煤炭供需由紧平衡转向短期相对宽松，但整体趋势仍相对偏紧，价格继续保持高位震荡，煤炭企业整体盈利能力有所提升，但分化较明显，大部分中大型煤企盈利能力明显提升，而部分矿井单一、规模较小的企业盈利能力较弱。从存量债券来看，煤炭发债企业存续债到期期限较集中，面临一定集中偿付压力，但从新发行债券和资产负债率情况看，债务结构有所改善。2018年因资金支出较高，流动性压力较大，债务负担较高，永泰能源股份有限公司出现未结清关注类贷款，导致债券集中到期，短期集中兑付压力猛增，出现债务违约。从长期看，我国煤炭仍将处于产能...
