行业深度报告疫情下的房地产政策、楼市及房企走势猜想行业深度报告行业报告地产2020年02月26日请务必阅读正文后免责条款强于大市（维持）行情走势图相关研究报告《行业周报*地产*因城施策态势延续，央行重申“房住不炒”》2020-02-23《行业深度报告*地产*房地产企业全景图系列专题之土储篇》2020-02-20《行业周报*地产*政策微调提估值，看好龙头房企表现》2020-02-16《行业点评*地产*多地政策微调控风险，持续关注逆周期对冲》2020-02-13《行业周报*地产*楼市地市短期受挫，多地发文配合疫情防控》2020-02-09证券分析师杨侃投资咨询资格编号S10605140800020755-22621493YANGKAN034@PINGAN.COM.CN政策猜想：渐进式边际改善，供给侧宽松为主基调。近期多地政府出台延迟房企税款及信贷等措施，我们认为政策出台主要为缓解房企现金流压力，降低行业金融风险。中长期来看，由于短期疫情影响仍在，对经济、投资、销售的影响仍尚待评估，叠加房住不炒的定位，我们认为政策边际改善将是渐进的，供给侧宽松仍将为主流，限购限贷等需求端放松短期仍难期待。销售猜想：短期阶段性承压，中期或延续2019H2走势。受疫情影响，目前仍有近七成售楼处尚未开放，尽管房企多种手段拓展客源，但成效整体并不明显，节后25天30城商品房成交同比降93%。中长期来看，结合政策托而不举、渐进式改善的判断，叠加疫情期间积压诉求释放，将对楼市复苏形成一定支撑，预计后续楼市或延续2019H2走势，市场整体走稳，部分房企小幅以价换量，全年销售同比降5%-10%。开工猜想：预计三月中下旬项目开复工逐步步入正轨。各地封城、隔离防疫等影响员工返工进程，节后客运总量减少超8成。由于大量工人尚未返程，叠加各地政府对项目开工规定相对严格，房企项目多数仍处于停滞状态。近期中央与多地政府发文鼓励复工，同时大量农民工持续返程，考虑两周隔离时间，预计三月中下旬非湖北区域项目建设将步入正轨。土地市场猜想：政府供地增加，房企拿地窗口来临。疫情导致地方政府财政支出增加，同时销售下滑制约房企拿地热情影响地方政府收入，节后25天300城土地成交建面同比降57%。预计后续各地方有望加大供地数量及质量，并降低土拍门槛提振土地市场参与热度，供地增加叠加竞争对手减少有望带来土地性价比上升，央企、国企及资金充足房企将迎来较好拿地窗口期。房企猜想：龙头强者恒强，兼并收购或将加剧。随着疫情持续，销售端影响扩大及偿债规模上升，预计部分中小型房企资金端...
