敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业定期报告信息技术|电子推荐（维持）从台积电法说会看半导体景气度，关注消费电子产业微创新2019年01月21日电子行业策略观点上证指数2596行业规模占比%股票家数（只）2466.9总市值（亿元）236415.3流通市值（亿元）156974.3行业指数%1m6m12m绝对表现-0.6-25.2-34.8相对表现-1.9-17.6-9.0资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《电子行业策略观点—从CES电子展看19年科技趋势，把握逆势成长的电子龙头投资机遇》2019-01-152、《贸易纠纷跟踪系列报告—详解国产AI芯片产业现状一窥美国出口管制对于电子上市公司影响》2018-11-203、《手机观察系列专题—年度旗舰启航，Mate20引领智能机硬件创新》2018-10-19鄢凡0755-83074419yanfan@cmschina.com.cnS1090511060002方竞（研究助理）fangjing1@cmschina.com.cn李凡（研究助理）lifan2@cmschina.com.cn王淑姬（研究助理）wangshuji@cmschina.com.cn电子板块上周下跌-0.9%，跑输沪深300指数3.3个百分点，年初以来电子板块涨幅3.7%，跑输沪深300指数1.5个百分点。上周电子子行业涨幅分别为电子系统组装1.60%、电子零部件制造0.05%、显示器件Ⅲ0.02%、半导体材料-0.19%、印制电路板-0.58%、分立器件-0.81%、集成电路-1.10%、被动元件-1.43%、LED-1.65%、光学元件-3.63%、其他电子Ⅲ-6.00%。核心观点：1.台积电法说会：Q1展望低于预期，库存望在年中消化，长线仍保持信心台积电作为晶圆代工的绝对龙头，其业绩指引是整个半导体产业链景气度的风向标。本周台积电召开2018年法说会，公司4Q18业绩受数字货币业务缩水影响较大，但营收利润仍较为稳定。展望1Q19，公司业绩大幅度下滑。营收指引中值年降13.64%，环比下降21.81%。低于此前市场预期。毛利率43-45%，亦严重低于市场预期的毛利率47.53%。公司认为半导体产业库存将在年中消化，需求也会逐季转好。但全年依旧难有增长。虽有较多不利因素，但公司对长期发展依旧乐观，2017~2021还是保持5-10%的增长预期。2.光学产业链：大立光、丘钛、舜宇12月数据跟踪近期有多家光学产业链上市公司给出2018年12月出货量及营收数据。整体来看，2018年智能机全球出货量负增长，苹果拉货力度亦不足。使得光学产业链业绩承压。但在下游终端厂商集中度提升以及多摄像头趋势的推动下，龙头厂商仍录得较为亮眼的出货量增长。展望2019年，我们认为智能机销量仍难有改善，预计全年销量落在14.1亿台左右。而新技术方面，潜望式镜头将于201...
