研究源于数据1研究创造价值[Table_Summary]小米模式1：IOT-效率至上方正证券研究所证券研究报告行业专题报告行业研究纺织服装行业2019.03.05/推荐[TABLE_ANALYSISINFO]首席分析师丰毅执业证书编号：S1220518070001E-mail：fengyi@foundersc.com[Table_Author]联系人：王佳敏E-mail：wangjiamin@foundersc.com重要数据：[Table_IndustryInfo]上市公司总家数92总股本(亿股)695.65销售收入(亿元)2331.35利润总额(亿元)258.06行业平均PE51.10平均股价(元)10.50行业相对指数表现：[TABLE_QUOTEINFO]-36%-28%-20%-12%-4%2018/32018/62018/92018/12010002000300040005000600070008000900010000成交金额(百万)纺织服装沪深300数据来源：wind方正证券研究所相关研究请务必阅读最后特别声明与免责条款[TABLE_REPORTINFO]《营收、盈利改善叠加并表因素，业绩超预期》2019.03.01《管理优秀，体系领先》2019.02.28《核心资产效率提升，稳步向上的运动巨头》2019.02.28《壁垒坚实，产能驱动》2019.02.21《优质产能供给缺口铸就成长型制造龙头》2019.02.12小米IOT业务自2013年团队成立以来，不仅至今全球IOT市场份额最大，发展速度同样最快。我们认为，①小米生态链的各产品线的“蚂蚁市场”低壁垒带来行业进入机会，②小米手机、渠道的导流成为小米生态链各产品线初期快速发展的保证，③以产品导向的控制体系和低价策略成为各产品线进入全球前列的根本，④而参股不控股、非小米自有品牌的销售成为小米生态链企业长期发展的基石。小米IOT成果累累。（1）规模：2018Q1末小米消费级IOT全球市场份额达1.9%，位第一，2018Q3末小米IOT支持设备2000款，链接设备数达1.32亿台。2018Q3小米IOT相关业务收入达108亿元，同比正增长89.8%，全年预计超400亿元。（2）模式：小米以投资孵化的方式参股企业搭建小米产品生态链，并通过IOT开发平台以及米家APP、小米音箱等应用或硬件实现生态链产品之间的互联及控制。（3）方向：小米IOT按照手机周边、智能硬件、生活耗材的顺序快速布局小米生态链，智能家居物联网优势明显。（4）生态链企业成果：2018Q2末小米已投企业超过220家，其中IOT标的企业投资超100家，其中20家收入过亿元，7家收入破10亿元，4家为估值超过10亿美元，3家IPO上市。（5）产品成果：小米生态链中的移动电源、空气净化器、平衡车、智能手环等产品均列全球市场份额第1位，大量产品市场份额居前。消费级物联网成为长期趋势。（1）行业：消费互联网发展方向为“操作...
