请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远[Table_Title]可选消费耐用消费品与服装纺服三季报总结：收入企稳，利润下降收窄，分化态势延续[Table_Summary]报告摘要行业概述：三季报结束，纺织服装上市板块19Q3单季度表现相对平淡，主要受休闲服板块部分公司亏损及部分龙头公司业绩低于预期影响，整体板块估值接近历史低位，持仓也接近历史低位。体育运动，电商，化妆品景气度较高，女装有所好转，休闲服，纺织制造，鞋帽等业绩仍处于筑底中。我们选取了47家行业重点公司进行分析，有效规避了估值异常值等扰动因素，体现出以下特点：1、营收：2019年Q1/Q2/Q3的营收增速为+7.7%/-0.1%/+4.7%。19Q3单季度营收增速较同期下降5.4pct，下降速度较中报明显收窄。综合来看，18H1高基数效应逐渐消退，增速下降收窄，行业营收端同比增速压力减小。2、净利：2019年Q1/Q2/Q3的净利增速为+3.0%/-26.1%/-20.6%，对比2018年Q1/Q2/Q3的净利增速+17.6%/+16.5%/+14.6%，虽然降幅收窄，但增速下降程度依然较大。19Q3波动较大主要受部分盈利下滑的子版块行业影响（休闲服饰、鞋帽等）和部分权重公司业绩不达预期影响，剔除拉夏和美邦亏损影响后，19Q3单季度净利增速-11%，下滑幅度有所收窄。18Q4基数为-11.4%，基数压力显著减轻。3、盈利能力：2019年Q1/Q2/Q3行业整体毛利率37.67%/38.54%/38.4%，较同期变动-1.1pct/+0.95pct/-0.92pct，2018年Q1/Q2/Q3/Q4毛利率分别为38.77%/37.59%/37.71%/38.18%，毛利率指标略有下降。2019年Q1/Q2/Q3行业整体净利率10.84%/8.37%/7.33%，较同期变化-0.84pct/-3.3pct/-2.65pct，2018年Q1/Q2/Q3/Q4行业整体净利率11.68%/11.67%/10.11%/6.39%，19Q3净利率下行，板块亏损公司程度加大导致净利率水平降低。4、板块持仓：截至19Q3期末行业重仓股口径持仓市值61.6亿，占比0.58%，不含南极电商及化妆品公司持仓市值30亿，口径占比0.28%。较中报相比，行业重仓股口径持仓占比下降0.18pct，不含南极电商及化妆品公司口径占比下降0.04pct。走势比较[Table_IndustryList]子行业评级纺织品中性服装、服饰与奢侈品看好鞋类中性[Table_ReportInfo]相关研究报告：[Table_Author]证券分析师：郭彬电话：18621965840E-MAIL：guobin@tpyzq.com执业资格证书编码：S119051909001(14%)(7%)0%8%15%22%18/9/2518/11/2519/1/2519/3/2519/5/2519/7/25纺织品、服装与奢侈品沪深300[Table_Message]2019-11-11行业深度报告看好/首次纺织品、服装与奢侈品...
