识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/19[Table_Page]跟踪分析|房地产证券研究报告[Table_Title]房地产行业重点城市供给同比增长，或推动成交同比率先企稳[Table_Summary]核心观点：本周政策情况：房地产税稳步推进，赣州赣县区停止销售特价房本周，中央层面，政府工作报告提出要稳步推进房地产税立法，央行金融市场工作会议提出要加强房地产金融审慎管理。全国人大常委会委员长栗战书则表示2019年要集中力量落实好党中央确立的重大立法事项，包括制定房地产税法，确保如期完成。地方层面，赣州市赣县区住建局要求所有开发企业立即停止特价房销售，暂缓成交单价低于该项目2月同类型成交均价的商品房合同备案。本周基本面情况：40城年内累计成交同比下滑7.9%根据Wind、CRIC收集的各主要城市房管局公布的成交面积：1月前24天，我们监测的40个城市商品房成交面积同比下降7.9%，其中4大一线城市成交同比上涨14.1%，而13个二线城市、23个三四线城市成交分别同比下降12.1%、9.9%。重点城市供给同比增长，或推动成交同比率先企稳进入3月后的首周，我们跟踪的40城成交面积同比上涨2.6%，但各线城市成交出现一定分化，其中重点城市在推盘同比大增的背景下，成交同比上涨21.6%。我们认为重点城市成交企稳将是大概率事件，并且短期内将主要由供给推动，下半年则看需求的复苏节奏和力度。三四线城市方面，3月首周23个三四线城市成交同比下滑22.4%，降幅持续扩大，我们认为未来三四线城市或将继续寻底，棚改托底效应减弱以及需求透支是主要因素。板块投资方面，我们认为当前板块投资具备两个有利因素：第一，政策底部改善较为明确，实际上，信贷政策已率先边际调整，房企融资成本以及按揭贷利率呈现边际下行。此外，后续随着行业基本面（量价）进一步回落，地方“一城一策”也将有所调整。政策改善预期推动下，板块估值或提前见底。第二，18年-20年龙头房企结算业绩具备弹性且确定性较强，并且考虑业绩增长后，19年动态PE处于底部区域，具备修复空间。综合来看，我们认为当前板块具备较高的配置价值，并且，从以往小周期经验看，在板块具备系统性投资机会时，销售增速居前的房企估值弹性更足。继续推荐低估值的一二线龙头。推荐标的方面，一线A股龙头推荐：万科A、华夏幸福、招商蛇口、新城控股，二线A股龙头推荐：中南建设、荣盛发展、阳光城、蓝光发展，H股龙头关注：融创中国、中国金茂、碧桂园、合景泰富等，子领域推荐：光大嘉宝和中国国贸。...
