证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告房地产双周报推荐（维持）春节楼市季节性回落，社融信贷创新高、宽信用发力投资要点：春节两周中（2018/02/02-2018/02/15），春节当周楼市主流45城环比下降81%，上周环比上升173%，春节期间楼市呈现出季节性回落，并且春节期间成交为小量数据、波动较大，参考意义不大；同时春节假期错位致同比下降，2月截至上周月成交同比-56%，较1月下降57pct，其中一二线同比-54%、三四线同比-59%，分别较1月-61pct和-47pct。上周14个重点城市二手房合计周成交63万平米，环比上升486%；2月截至上周累计成交84万平米，较去年2月同期同比下降63.8%，同样更多源于春节假期错位，较1月下降55pct；库存方面，上周15城推盘环比-48%，周成交/推盘比4.06倍，高于上周的0.92倍，高于1月的1.36倍；15城可售面积7,934万平米，环比-0.8%；3个月移动平均去化月数为9.8个月，环比上升0.2个月；行业依然处于低库存阶段、并处于加库存阶段。政策新闻方面，央行公布1月社融增4.6万亿、1月贷款增3.2万亿，均创新高，宽信用正在持续发力；人大法工委回应房地产税时透露，下一步将按照立法规划和年度立法工作计划安排，继续做好税收立法相关工作；南京积分落户调整，房产每满1平米加1分，江苏常州放宽落户政策，社保满1年或租住满5年可落户，海口引进人才住房保障细则出炉，购房补贴最高6万/年，深圳4类在职人才落户月底实现“秒批”，显示出人才落户宽松城市继续扩围。此外，深圳31个粤港澳大湾区建设重大项目集中开工，同时香港特区行政长官称粤港澳大湾区发展规划纲要有望在近日内公布，利好湾区布局房企价值提升。我们维持房地产小周期延长框架以及“融资、拿地、销售”集中度三重跳增逻辑，目前行业积极因素正在酝酿，政策和资金环境都有望逐步改善，目前AH股主流房企19PE估值仅4-7倍，目前主流房企NAV折价40-70%，均表明估值已经处于底部，维持行业推荐评级以及看多龙头，维持推荐：一二线龙头：万科、保利地产、金地集团、融创中国、招商蛇口；二线蓝筹（资金放松受益型）：新城控股、中南建设、荣盛发展、华夏幸福、蓝光发展。支撑评级要点房地产行业数据：上周45个重点城市新房合计成交262.7万平米，环比上升172.6%。19年2月一手房合计成交411.2万平米，较1月同期环比下降62.9%，较去年2月同期同比下降55.6%；其中，一、二、三、四线城市上周成交面积分别环比变化：+317....
