2021-02-23重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号FOF配置团队研究员：张革021-60812988从业资格号F3004355投资咨询号Z0010982中信期货研究|FOF配置月报市场调整相对充分，节后回归积极主线摘要：二月配置观点：综合总量、微观流动性、资产估值、季节性和周期性的逻辑跟踪，我们认为市场在一月份阶段性调整后，货币政策从相对宽松转为中性，短期进一步收紧流动性的概率不高，市场情绪已初步修复，商品价格波动也已较为充分释放，可适度逢低配置消费、周期板块及顺周期大宗商品。消费、顺周期板块受青睐：截至2月19日，中信一级行业指数中，农林牧渔、消费者服务、有色金属、石油石化等板块涨幅靠前，涨幅均在15%左右；表现靠后的行业有国防军工、电力及公用事业、传媒、电子和综合金融，跌幅均小于3%。1月新发基金149只，发行份额总计5438亿份，2月目前新发基金22只，发行规模总计950亿份。混合型基金和股票型基金发行规模总计高达92%，中低风险债券型基金发行规模仅占6%。市场风险偏好一定程度提升，港股投资热情不减。投资策略建议：权益型基金为中性偏多观点，可适度逢低布局消费及周期板块，警惕未来货币政策切换；债券型基金保持中性观点，债市震荡依旧，中期来看缺乏趋势机会；另类投资型基金中，节后顺周期逻辑支撑大宗商品市场表现，原油（QDII）、有色、能化等偏多观点，黄金为偏空观点，量化对冲型基金在“抱团松动”的行情中alpha收益会提升，但需要留意股指期货对冲成本增加的风险，保持中性观点。风险提示：货币政策超预期收紧，市场流动性下降。地缘事件和贸易冲突严重发酵。宏观基本面增长不及预期。综合总量、微观流动性、资产估值、季节性和周期性的逻辑跟踪，我们认为市场在一月份阶段性调整后，市场情绪已经初步修复，商品价格波动也已较为充分释放，可适度逢低配置消费、周期板块及顺周期大宗商品。报告要点——二月FOF配置月报中信期货研究|FOF配置月报2/10目录摘要：...........................................................................................................................................
