请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/纺织与服装证券研究报告行业专题报告2020年02月18日[Table_InvestInfo]投资评级优于大市维持市场表现[Table_QuoteInfo]-4.76%1.93%8.62%15.32%22.01%28.70%2019/22019/52019/82019/11纺织与服装海通综指资料来源：海通证券研究所相关研究[Table_ReportInfo]《鉴史读今，疫情或有阶段性影响，中长期逻辑不变》2020.02.02《南极电商、安正时尚关注度提升，建议关注优质纺服标的》2020.01.26《纺服基金持仓降低，电商板块仍为关注度最高子行业》2020.02.01[Table_AuthorInfo]分析师:梁希Tel:(021)23219407Email:lx11040@htsec.com证书:S0850516070002分析师:盛开Tel:(021)23154510Email:sk11787@htsec.com证书:S0850519100002直播电商引领行业“宅消费”投资要点：春节不打烊，电商直播助品牌服饰抵御疫情影响。淘宝直播数据显示，2020/2/5李佳琦春节后首场直播观看量超1482万人，为2020年以来观看人数第三高的场次，薇娅节后（1/31-2/4）直播每场观看量也在330万人以上，二者反映了这段期间直播的受关注程度，我们认为疫情的影响和延迟复工会促进直播电商的渗透，提供契机使线下品牌推进电商业务，而红人带货直播目前或受工厂未复工带来的产品上新限制，但品牌企业自身拥有的库存储备、物流能力、市场知名度都将有利于其提升线上份额。直播销售渗透，成为电商销售重要部分。“淘宝直播”处淘宝首页两大流量框位，且也拥有独立App，我们认为其关键优势在于“所见即所得”和“高效率云逛街”。我们统计了品牌服饰春节期间在淘宝直播的运营情况，其中，直播观看人数呈上升趋势品牌的包括安踏成人、巴拉巴拉、森马休闲、乐町、水星家纺、罗莱家纺、梦洁。我们测算得安踏成人2020年1月淘宝直播销售额为668万，占比其同期全网销售额4.4%。中国互联网协会《2019中国社交电商行业发展报告》报告预测，2020年中国社交电商市场规模将占整体网络零售市场30%，我们认为直播势头方兴未艾，电商为品牌服饰提供的红利空间仍然较大，预计直播成交的线上销售占比有望显著提升。短视频成为互联网存量竞争重要途径，快手、抖音App表现亮眼。我们认为互联网进入存量时代，线上增长动力从用户数量提升转变为用户使用时间延长，而短视频领域则成为“兵家必争”之地之一。QuestMobile数据显示，截至2019/6，短视频用户月人均使用时长超过22小时，同比增8.6%，显著高于其他泛娱乐形态。其中，快手App独...
