仅作参考之用（限发特定对象，不得公开或者变相公开推介）-在所有方面受本文件末尾【特别声明】条款的规限。机密CONFIDENTIAL基金管理人编码：P10005012019年宏观经济展望徐小庆仅作参考之用（限发特定对象，不得公开或者变相公开推介）-在所有方面受本文件末尾【特别声明】条款的规限。目录1.地产“慢撒气”2.企业加杠杆降税费，受益的是消费3.欧洲有风险，新兴有亮点4.通缩还是再通胀？5.股票：“疯”牛能否持续？2019-04-111仅作参考之用（限发特定对象，不得公开或者变相公开推介）-在所有方面受本文件末尾【特别声明】条款的规限。01234567-40-2002040608010006081012141618%%商品房销售面积季同比(左)3MShibor(右)？利率下降能否带动地产销售重新回升？2019-04-112仅作参考之用（限发特定对象，不得公开或者变相公开推介）-在所有方面受本文件末尾【特别声明】条款的规限。-6-4-2024681.01.21.41.61.82.02.22.42.62.83.006081012141618%%台湾新增住房贷款利率(左)住房销售面积增速(右)利率下降并非总能刺激地产销售回升——台湾案例2019-04-113仅作参考之用（限发特定对象，不得公开或者变相公开推介）-在所有方面受本文件末尾【特别声明】条款的规限。02468101214164.04.55.05.56.06.57.08591970309152127333945亿平米亿中国20-49岁人口(左)住宅新开工面积(右)住宅销售面积(右)人口老龄化会带来房地产需求的拐点吗？2019-04-114仅作参考之用（限发特定对象，不得公开或者变相公开推介）-在所有方面受本文件末尾【特别声明】条款的规限。30354045505560020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000465156616671768186919601061116百万千平米日本住房新开工面积(左)日本20~49岁人口(右)日本的经验似乎完美印证…2019-04-115仅作参考之用（限发特定对象，不得公开或者变相公开推介）-在所有方面受本文件末尾【特别声明】条款的规限。101214161820222426010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000707478828690949802061014182226303438百万千平米韩国住宅建筑许可面积(左)韩国20~49岁人口(右)但其他亚洲经济体似乎并不如此——韩国2019-04-116仅作参考之用（限发特定对象，不得公开或者变相公开推介）-在所有方面受本文件末尾【特别声明】条款的规限。2345678910111205001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0005158657279869300071421百万亿新台币台湾GDP资本形成：住宅投资（2011年不变价）(左)台湾20~49岁人口...
