黎明前夜的馈赠与反刍证券分析师：王凌涛电话：021-58502206执业证号：S11905191100012019-11-12——电子行业2019Q4-2020展望行业策略研究23268027/43348/2019111213:34请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远CONTENT目录01曙光前夜，九局下半的厮杀025G元年进行时请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远03自主可控+产业转移、巨头5-7nm进阶，留下的空隙04红海的芯片库存，miniLED整装待发23268027/43348/2019111213:34请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远20.0总论01曙光前夜，九局下半的厮杀1.今年对于电子行业而言是情况特殊的一年，智能手机的存量博弈本已非常焦灼，美将华为列入实体名单导致HMOV的出货格局，渠道与份额都有很大的变化，今年的行业竞争残酷程度超过以往的任何一年，对于创新和求变的追求近乎执着。因此，今年供应链首先考察的标准是否在苹果和华为核心链之内，其次考察过去两年的技术与创新储备，开发能力被提到非常重要的标准，我们最为看好的是摄像头（识别）、屏幕与盖板（外观）、射频（传输）这三大微创新领域。2.其他方面，5G建设所带动的PCB与射频前端、导热处理等板块显然仍然将维持高增长，而穿戴领域的TWS与智能手表等新兴之风同样不容小觑，这些细分领域的快速成长将构建产业链公司的第二或第三成长极。3.贸易战危机带来的去A化国产供应链替代的风潮同样将影响半导体板块，其中核心原材料与器件相关领域将是我国接下来十四五规划的重要内容。大基金二期目前已经注册成立，接下来芯片设计、封装测试、设备和材料等相关领域都将在上游政策、资金等领域得到明确的支持，国内诸如华为海思等一线厂商对于行业下游需求的扶持也将提升到一个全新的高度。4.LED板块的整体芯片供给红海仍在持续，但照明灯具与miniled驱动的相关领域可能出现成长变数23268027/43348/2019111213:34请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01曙光前夜，九局下半的厮杀31.1全球手机出货总量依然停滞不前，智能机渗透率已五年“平顶”资料来源：HIS,太平洋证券研究院整理0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%051015202520092010201120122013201420152016201720182019（亿部）功能机智能机智能机渗透率23268027/43348/2019111213:34请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远41.2市场依然集中于前6品牌商资料来源：IHS,太平洋证券研究院整理80%01曙光前夜，九局下半的厮杀2326...
