谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告行业研究/深度研究2019年01月24日通信增持（维持）电子元器件增持（维持）王林执业证书编号：S0570518120002研究员wanglin014712@htsc.com胡剑执业证书编号：S0570518080001研究员021-28972072hujian@htsc.com陈歆伟执业证书编号：S0570518080003研究员021-28972061chenxinwei@htsc.com1《金信诺(300252,买入):再中爱立信订单，份额彰显竞争力》2019.012《通信:行业周报（第三周）》2019.013《电子元器件:行业周报（第三周）》2019.01资料来源：Wind5G射频大变革，掘金上游新机遇5G无线侧上游深度报告核心观点2019年为5G元年，我国5G已进入预商用阶段。运营商预商用网络的建设将带来资本开支边际改善，驱动行业盈利回升。我们认为，无线射频是通信设备/移动终端重要组成部分之一，5G需求推动无线射频技术革新，有望为射频前端产业提供更大的市场机会，无线上游标的有望充分受益于5G建设。近年来，国内无线通信上游企业伴随国内ICT厂商不断成长，展望未来，随着国内企业在5G专利话语权不断提升，在核心技术国产化的大背景下，无线上游优秀企业有望继续做大做强。无线上游迎来发展新机遇，5G投资中天线射频侧弹性较高中国企业在5G专利和标准制定方面的话语权不断提升，国内企业位于5G专利第一梯队，是产业做大做强的坚实基础，国内无线通信上游企业迎来新的发展机遇。回顾3/4G时期，从行情来看，个股股价反应往往较发牌提前3~12个月，天线射频标的涨幅明显优于通信板块其他标的。从投资来看，无线侧中天线射频标的因为受益弹性较高，建议投资者重点关注。5G基站无线射频侧投资机会解析5G时代带宽、时延、同步等性能全面提升，推动天线射频侧技术大升级，整体看大规模阵列天线及天线有源化驱动整体无线射频侧价值量大幅提升。天线：塑料振子方案或成为主流技术方案，有源化驱动天线厂商与设备商深度合作；滤波器：陶瓷介质滤波器或成主流方案，传统厂商积极布局新技术；PCB：单基站价值量提升7倍以上，国内厂商受益明显；功率放大器：传统与创新并进，国资收购功放标的有望填补A股空白；馈线及连接器：射频馈线将被板对板盲叉连接器替代。5G手机终端无线射频侧投资机会解析回顾4G手机的发展历程，我们对于5G手机的渗透速度展望积极。5G时代，为满足5G吞吐量要求，4X4MIMO有望成为手机标配；双玻璃趋势下，天线设计的自由度提升，FPC、LDS有望迎来新机遇。5G毫米波阶段，智能手机有望采...
