请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态TWS耳机市场爆发带动相关产业链；面板价格触底回升TWS耳机市场迎来快速爆发，相关产业链本土厂商受益明显全球可穿戴出货量将从2017年的1.13亿个增长到2021年的2.22亿个，CAGR=18.4%，其中2019年TWS耳机销量增长200％，AppleAirPods销量近6000万，市场份额达到71%。TWS耳机需求爆发带动NORflash供应商业绩增厚，加上降噪/语音操控等带动NOR往高容演进，2020年可穿戴单机NOR需求迎来量价齐升。AMOLED、TDDI、ADAS等需求也对NOR市场起助推作用。建议关注GEGF（声学、整机代工），韦尔股份（电源保护），圣邦股份（电源管理），汇顶科技（传感器）。半导体景气度逐渐回暖，建议关注封测/设备/功率/存储板块机会受益5G手机、CIS、RFIC、PMIC、嵌入式存储、屏下光学指纹、IoT芯片等需求升温，2019年中国大陆晶圆制造市场规模为113.57亿美元，同比增长6%，晶圆代工市场份额达到20%。2019年全年台积电营收达到了1.0699万亿新台币，同比增长3.7％，7nm产能持续满载，5nm工艺良率超过80％，预计Q2季度正式量产，苹果的A14、华为的麒麟1020处理器都会使用5nm工艺。随着半导体行业库存水位降低，加上5G/汽车/工业对半导体需求增长，行业景气度提振推动上游晶圆制造、封测、设备环节率先回暖，功率/存储/CIS板块也将迎来弹性，建议关注中芯国际/华虹半导体、长电科技/华天科技/通富微电、闻泰科技/扬杰科技/捷捷微电、兆易创新/北京君正、韦尔股份、中微公司等。韩国LCD产能退出叠加本土OLED起量，本土面板厂竞争力凸显2019年LCD全球供应过剩导致价格持续下跌，面板价格在2019年12月价格触底。LGDisplay停止韩国国内LCD面板生产供应，将原有LCD产能转向OLED生产。2019年国内主要爬坡产线华星光电/惠科滁州两条线，2020年新增产线主要是京东方/惠科绵阳两条线，以及产能释放具有不确定性的夏普增城线，合计增量约10.5%。韩国厂商退出带来行业格局扭转加上OLED起量等利好因素释放，1月份大部分尺寸面板报价上行，预测行业反转点已来，后续报价有望稳步上升。本土面板龙头受益世代线与成本优势，在全球面板产业竞争力凸显，建议关注京东方、TCL、瑞丰光电、华星光电等。本周核心推荐立讯精密、卓胜微、大族激光、生益科技、华正新材、深南电路、沪电股份、鹏鼎控股、顺络电子、大华股份、三安光电、兆易创新、闻泰科技、长电科技、通富微电、华天科技维持买入雷鸣13811451643leiming@csc.com.cn执业证书编号：S14405...
