www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明A股策略点评2019年1月28日2018年四季度基金持仓分析核心要点：基金股票仓位持续回落，灵活配置型基金仓位大幅下行。截止2018年四季度，基金持有股票市值10089.09亿，较2018年三季度下降1896.44亿，占净值比重（仓位）60.39%，较2018三季度回落4.11%。细分来看，普通股票型基金仓位较2018年三季度下降0.24%为85.50%；偏股混合型基金仓位为77.50%，较2018年三季度下降4.04%；灵活配置型基金仓位降幅最大，仓位从2018Q3的52.81%下降到四季度的48.49%，降幅为4.32%。由此可见，四季度基金采取了较为明显的减仓动作。四季度市场风格偏向中小票，主板配置比例降低，创业板配置比例上升。2018Q4主板配置比例为66.11%，较三季度下降2.20%；中小板配置比例为19.56%，较三季度的19.81%小幅下降0.25%；创业板配置比例由三季度的11.88%回升到14.33%，上升2.45%。市场风格的变化也反映在主要指数的配置比例上，代表大盘股的上证50、沪深300、中证100指数配置比例在2018Q4均下降，下降幅度分别为6.38%、15.90%、9.92%。行业配置仍偏好消费，但比例有所下降。2018年四季度，基金持仓占比前十的行业为医药生物（13.02%）、食品饮料（11.32%）、电子（8.47%）、房地产（7.09%）、非银金融（6.64%）、计算机（5.57%）、银行（5.55%）、家用电器（4.74%）、电气设备（4.43%）、机械设备（3.31%）。仓位后十的行业为公用事业（1.72%）、有色金属（1.58%）、休闲服务（1.40%）、国防军工（1.09%）、建筑材料（0.93%）、建筑装饰（0.93%）、纺织服装（0.64%）、采掘（0.56%）、综合（0.48%）、钢铁（0.18%）。仓位变动方面，加仓逆周期板块。2018Q4加仓幅度最大的十个行业是房地产、电气设备、农林牧渔、商贸零售、公用事业、通信、机械设备、建筑装饰、传媒、综合。其中，房地产、电气设备、建筑装饰、机械设备、通信属于政策逆周期；农林牧渔、电力公用事业则属于业绩逆周期。减仓较多的行业包括，国防军工、钢铁、建筑材料、银行、医药生物、有色金属、非银金融、家用电器、化工、食品饮料。其中，食品饮料减仓幅度较大，从2018Q3的14.38%将至2018Q4的11.32%。分析师洪亮策略分析师：hongliang@chinastock.com.cn：（8610）66568750执业证书编号：S0130511010005特此鸣谢唐偲危：tangsiwei_yj@chinastock.com.cn：（86）66568477实习生：王昕、徐祎呼近期报告20190121银河...
