2019下半年轻工行业投资策略证券分析师：周海晨A0230511040036屠亦婷A0230512080003研究支持：柴程森，周迅，丁智艳2019.07.10关注竞争格局，把握核心资产21505664/36139/2019071016:21www.swsresearch.com4.2%5.0%7.8%9.3%10.0%11.0%14.1%15.6%15.7%15.8%17.2%18.3%18.5%19.3%20.4%20.8%20.8%21.4%22.9%24.2%25.9%26.0%29.5%32.8%37.8%42.0%43.8%61.0%0%20%40%60%80%建筑装饰(申万)钢铁(申万)传媒(申万)纺织服装(申万)汽车(申万)公用事业(申万)轻工制造(申万)化工(申万)电气设备(申万)采掘(申万)商业贸易(申万)银行(申万)房地产(申万)综合(申万)机械设备(申万)交通运输(申万)有色金属(申万)医药生物(申万)通信(申万)休闲服务(申万)国防军工(申万)电子(申万)建筑材料(申万)计算机(申万)家用电器(申万)农林牧渔(申万)非银金融(申万)食品饮料(申万)21.1回顾：2019年上半年轻工制造行业表现平平2019年上半年轻工制造行业整体表现逊于大盘•沪深300上涨27.1%，申万轻工制造行业指数上涨14.1%，在28个申万一级行业中排名第22包装、文娱用品子行业指数优于其它子行业•分子行业来看，包装及文娱用品子行业指数分别上涨15.4%和28.7%，表现优于其他轻工子版块2019年上半年申万轻工制造三级子行业指数涨跌幅2019年上半年申万轻工制造行业指数涨跌幅资料来源：Wind，申万宏源研究28.7%15.4%15.1%14.0%-4.3%-10%0%10%20%30%40%文娱用品(申万)包装印刷Ⅲ(申万)造纸Ⅱ(申万)家具(申万)珠宝首饰(申万)21505664/36139/2019071016:21www.swsresearch.com31.2回顾：2019年上半年板块内部轮动2019年上半年板块内部轮动•2月造纸板块伴随节后提价预期及周期估值修复涨幅明显•2-3月包装板块受主题催化驱动，涨幅领先•3月家具板块受益于一二线地产销售改善，及地产预期修复提振估值，整体涨幅靠前•4-6月文娱用品板块（尤其是轻工消费领域的白马晨光文具、中顺洁柔）由于内销需求导向，竞争格局较优，龙头护城河优势明显，相对收益领先资料来源：Wind，申万宏源研究注：轻工消费为晨光文具和中顺洁柔涨跌幅均值申万轻工制造子行业指数2019年1-6月涨跌幅1月2月3月4月5月6月造纸Ⅱ(申万)-1.7%20.7%6.3%-2.4%-8.5%2.1%包装印刷Ⅱ(申万)-2.1%20.7%18.7%-8.0%-9.3%-1.5%家具(申万)0.2%16.8%18.9%-7.8%-7.4%-4.1%文娱用品(申万)-3.2%17.2%10.0%-3.5%6.8%0.1%轻工消费-4.1%6.7%14.4%6.2%6.2%11.1%沪深3006.3%14.6%5.5%1.1%-7.2%5.4%涨幅前十上涨幅度跌幅前十下跌幅度顺...
