敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业点评报告工业|新能源推荐（维持）动力电池与电气系统系列报告之（六十九）2021年01月27日三元圆柱电池如期涨价上证指数3573行业规模占比%股票家数（只）561.3总市值（亿元）297683.6流通市值（亿元）199733.0行业指数%1m6m12m绝对表现17.174.3150.6相对表现7.852.0112.9资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《六氟磷酸锂价格再涨，光伏硅料回暖—新能源与电力设备行业周报2021年1月第5周》2021-01-252、《电动车中游趋势不改，Q1排产与价格双双超预期—新能源与电力设备行业周报2021年1月第4周》2021-01-183、《六氟价格开启新一轮上涨—动力电池与电气系统系列报告之（六十八）》2021-01-17去年12月底，三星率先上调圆柱电池报价，今年1月以来，国内多家三元圆柱电池企业陆续上调报价，本周天鹏等几家大厂也开始上调报价。❑三元圆柱电池如期涨价。继三星上调报价后，今年1月以来国内众多三元圆柱电池企业开始上调报价。提价原因主要系近几个月正极、电解液、铜箔等原材料价格持续上涨导致电池成本提升，同时三元圆柱电池下游电动工具、电动两轮车需求旺盛，也导致供给偏紧。❑无绳化、锂电化是大趋势。在家居消费市场，采用锂离子充电方式替代原来带长电线充电应用成为趋势，无绳化可移动，也更加便捷，目前电动工具等家居市场仍在向无绳化方向深化；同时，一些工业用电特别是临时用电市场，也开始采用移动充电方式。锂电池具有重量轻、体积小等固有优势，近2年成本快速降低，同时在电动工具用电池中，锂电池大倍率放电下寿命衰减、温度升高的问题也得到解决，因此锂电池在众多领域开始对镍氢、铅酸等电池形成替代。2019年全球电动工具用锂电池需求约23亿颗，预计2025年有望达44亿颗，复合增长率约13%。在电动两轮车领域锂电池的渗透率也有望保持较快的增长。❑圆柱锂电池国产替代加速，圆柱电池有望成为大业务。2020年Q2开始，亿纬和天鹏（蔚蓝锂芯子公司）圆柱动力电池业务环比快速增长，主要系1）2020年LGC和三星SDI的圆柱电池业务开始收缩战线，逐步退出电动工具市场，转而投入在车用动力电池领域；2）优秀的国产圆柱电池企业相比三星SDI等海外电池厂价格低20-30%，同时持续放电电流等核心产品性能的迭代能够紧跟海外电池厂。未来亿纬、天鹏均有大规模产能扩张的规划（未来几年都是2-3倍以上的产能扩张计划），凭借持续逼近海外锂电池的性能以及强大的成本管理能力，预计中国锂电池企业将全面参...
