http://www.cnzsqh.com/1/22请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_main]债券市场类模板农产品年报报告日期：2019年1月缘来缘去缘如水，花开花落终有时──2019年油脂油料期货展望及投资建议报告导读粕类，2018/19年度全球大豆供应相比上一年度偏宽松，CBOT大豆上行空间有限，中美贸易战造成结构性供需矛盾，主要影响国内一、四季度大豆供应，导致内外盘价格分化，目前仍存不确定性。就国内粕类而言，现阶段中对美加征关税措施仍未取消，美豆进口受限使得国内豆粕一季度供应仍偏紧，二季度国内粕类季节性需求来临，美豆减产及局部天气情况也将带来炒作空间，预计上半年国内粕类整体偏强，而下半年，国内粕类开始季节性走弱，如中美贸易战持续，美豆进口仍受限，则提供底部支撑，预计宽幅震荡为主。油脂，2018/19年度全球油脂供应相比上一年度偏宽松，油脂整体面临继续下行的可能，而国内油脂也难逃其身，上行空间有限。分品种来看，全球新季度菜油基本面继续改善，相对偏强，豆油和棕榈油供应偏宽松，整体来看，菜油强于豆油和棕榈油。但与国际形势不同的是，国内因中美贸易战的缘故，豆油基本面得到较大转变，预计菜油强于豆油强于棕榈油，如贸易战停止，则国内品种强弱将随国际油脂。投资要点❑单边·国内粕类把握季节性机会为主。·油脂整体思路仍以逢高抛空为主。❑跨月套利·预计豆油5-9价差一季度走弱。❑品种套利·新季度油粕比存转强动力，但中美贸易战带来不确定性。·油脂间价差仍以季节性机会为主。报告撰写人：向博[table_page]农产品年报http://www.cnzsqh.com/2/22请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1.综述.........................................................................................................................................51.1.油脂油料基本面总结....................................................................................................................................................51.2.策略推荐.......................................................................................................................................................................51.2.1.单边...........................................................................................................................................................................
