请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧策略研究Page1证券研究报告—策略专题投资策略2018年年报预告综述2019年01月30日一年沪深300与深圳成指走势比较市场数据中小板/月涨跌幅(%)7,588/-3.87创业板/月涨跌幅(%)1,555/-4.07AH股价差指数2,164A股总/流通市值(万亿元)49.84/36.05证券分析师：燕翔电话：010-88005325E-MAIL：yanxiang@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002联系人：战迪电话：010-88005309E-MAIL：zhandi@guosen.com.cn联系人：许茹纯电话：010-88005315E-MAIL：xuruchun@guosen.com.cn联系人：朱成成电话：010-88005319E-MAIL:zhuchengcheng@guosen.com.cn独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。专题策略创业板有史以来最差业绩表现核心观点截至1月30日，全部A股中已有六成以上上市公司披露中报相关信息，其中中小板和创业板上市公司几乎全部公布了2018年公司年报净利润相关信息，本文基于已公布信息对2018年上市公司年报净利润增速进行前瞻分析。总体来看，截止目前的信息显示全部A股公司四季度净利润累计增速低于三季报，且各板块业绩数据全线下跌，其中主板公司四季度净利润增速小幅下滑，中小板和创业板上市公司整体增速环比均大幅回落，当前已双双跌至负区间。分行业看，采掘、商业贸易、食品饮料等行业净利润增速有明显回升，而传媒、国防军工、纺织服装等行业净利润增速有明显下滑。我们认为上市公司业绩全线下跌主要因素源于2015年前后一波并购潮带来的上市公司（尤其是中小创板块）巨额商誉累计，绝大多数数公司在三年左右业绩对赌期限到来时因业绩不达标而进行商誉减值，由此导致2018年上市公司业绩“大洗澡”。而站在当下，我们认为市场已极度悲观，A股整体估值也已处于历史底部，然而上市公司盈利质量（ROE）并未有显著恶化，在市场利率下行的环境中，我们认为对A股依然可以更乐观。中小创年报业绩预告已基本披露完毕截至2019年1月30日，沪深两市上市公司中，已有3.9%的上市公司发布了2018年年报，65.6%家上市公司发布了业绩预告信息（不含前述已发布年报和业绩快报公司）。分板块来看，46.0%的主板上市公司已披露年报相关信息，99.2%的中小板上市公司披露年报相关信息，93.3%的创业板上市公司披露年报相关信息。按此计算，全部A股中已有六成以上...
